标题：1991年：巴菲特在动荡中的智慧与抉择
1991年，全球局势风云变幻，海湾战争的硝烟与华尔街的风暴交织，为这一年平添了几分历史的厚重。在这样的大背景下，股神沃伦·巴菲特的生活与投资哲学也经历了前所未有的考验与转变。
海湾战争的爆发，不仅让CNN凭借实时报道声名鹊起，更深刻地影响了传统媒体的商业模式。广告商的犹豫与公众注意力的转移，让传统媒体陷入了前所未有的困境。与此同时，苏联解体的前夜，冷战格局的松动，使得全球资本流动更加复杂多变。
在这一动荡时期，巴菲特被推到了所罗门兄弟公司的前台。这家华尔街投行因国债交易丑闻而深陷危机，巴菲特临危受命，担任临时董事会主席。他果断采取行动，对内整顿公司文化，解雇了包括高管在内的36人；对外则积极配合监管调查，公开道歉并承诺合规。巴菲特的这一系列举措，不仅挽救了所罗门兄弟，更铸就了伯克希尔哈撒韦的文化基石——“如果让公司亏钱了，我还能理解，但如果让公司名誉受损，那我将毫不留情。”
同年夏天，巴菲特与比尔·盖茨的首次会面，成为了科技界与投资界的一大佳话。尽管盖茨最初只安排了半天的行程，但两人一见如故，从桥牌聊到慈善，从信息科技谈到资本分配，这一聊就是整整十一个小时。这次会面不仅加深了两人之间的友谊，更催生了“捐赠誓言”，让盖茨在慈善理念上发生了深刻的转变。
1991年也是巴菲特投资生涯中的一个重要转折点。他首次大规模跨出美国市场，以2.65亿美元购买了英国健力士酒业的大量股份。这一举动不仅标志着伯克希尔哈撒韦的全球化投资战略正式开启，更展现了巴菲特对于全球投资机会的敏锐洞察。
在股东信中，巴菲特深入探讨了“内在价值”与“投资人透视盈余”的概念。他强调，投资者应该关注投资组合中各持股对应的基础盈利，而非短期的股价波动。这种长期视角的投资方法，不仅能够帮助投资者规避市场噪音的干扰，更能提升整体的投资收益。
巴菲特还花了大量篇幅谈论“经济特许权”的重要性。他以报业为例，指出随着零售模式的剧变和广告娱乐选择的激增，昔日传媒巨头的经济护城河正在持续坍塌。而真正具备经济特许权的公司，应该满足三个条件：被顾客需要或渴求、无可替代、可自主定价。这样的公司不仅能够获取超高的资本回报率，更能在管理层平庸的情况下依然保持稳健的盈利。
在谈及企业收购标准时，巴菲特列出了六条明确的要求：大型收购、具备持续盈利能力、良好的净资产回报率、管理层在位、业务简单、要有报价。这些标准不仅体现了巴菲特对于优质企业的严格要求，更展现了他对于投资风险的精准把控。
回顾1991年，巴菲特在动荡中展现出的智慧与抉择，不仅为伯克希尔哈撒韦的发展奠定了坚实的基础，更为全球投资者提供了宝贵的投资哲学和启示。
