在奥马哈的五月天里，空气里弥漫着复杂情感。94岁高龄的巴菲特，拄杖缓步上台，观众的掌声经久不息，为这位投资巨擘献上最高的敬意。
股东大会的闭幕式上，一个时代的告别悄然上演——伯克希尔·哈撒韦宣布，格雷格·阿贝尔将于年底接任CEO。这一消息，如同一枚石子投入平静的湖面，激起层层涟漪。
巴菲特，这位价值投资的领航者，在退休前的“终极演讲”中，并未透露个股秘诀，却用一个比喻引人深思：美国现代经济如同大教堂与赌场的结合体，而他毕生追求的，是有足够现金流支撑伯克希尔不断前行。
面对贸易政策的动荡和新一代科技革命的不确定性，巴菲特这位历经十轮经济周期的智者，为A股投资者点亮了一盏明灯。
价值投资的“智慧传承”
——自由现金流的哲学思考
巴菲特退休之际，伯克希尔账上的3000多亿美元现金储备成为全球瞩目的焦点。这不仅仅是数字的刷新，更是价值投资哲学的深刻体现。
在股东大会的问答环节，巴菲特坦言，他的成功在于从未全仓投资。在不确定性中，自由现金流既是防御的盾牌，也是进攻的利剑。这一策略，贯穿了伯克希尔60年的辉煌历程。
无论是2008年金融危机时抄底高盛，还是2020年卫生事件冲击下逆向投资日本五大商社，巴菲特总是耐心等待好价格，买入现金流稳定的资产。这种对安全垫和确定性的追求，在动荡的市场中显得尤为珍贵。
对于普通投资者而言，这种智慧转化为两个启示：一是当市场估值过高时，现金不是负担而是武器；二是真正的价值锚点在于企业持续产生自由现金流的能力。
拥有强大自由现金流的企业，往往业务模式成熟、财务健康、抗风险能力强，能够在风暴中成为避风港。
A股“现金流时代”的到来
在美股市场，自由现金流投资策略早已被证明其有效性。以全球最大自由现金流ETF为例，该产品凭借优异的业绩和夏普比率，成为海外投资者长期配置的重要工具。
值得欣喜的是，随着自由现金流ETF及其联接产品的推出，这种价值发现机制正在A股市场生根发芽。国证自由现金流指数策略的革新性在于，它穿透了传统估值体系的迷雾，聚焦自由现金流/企业价值，规避资本黑洞陷阱，用自由现金流率代替单纯股息率，捕捉现金流优异的中小市值企业。
这套法则创造了独特的收益曲线。自指数基日以来，其全收益年化回报高达17.34%。在市场艰难时刻，它同样会经历回撤，但也能以更快的速度收复失地。
自由现金流策略“熊市抗跌，牛市跟上”的特质，优化了持有体验，缓解了投资者的焦虑。这种“大概率正确”的体验，有助于投资者避开追涨杀跌的陷阱，真正践行长期主义。
当下的配置机遇兼具历史深意。随着自由现金流ETF综合费率降至历史低位水平，投资者可以以更少的成本获取更多的投资回报。这对于普通投资者而言，无疑是一项实实在在的利好。
巴菲特用“最后一课”告诉我们，价值投资不是复杂的数学模型，而是对商业本质的深刻理解和对人性的克制。在ETF时代，我们或许无法复制巴菲特的个股传奇，但通过自由现金流策略，我们可以在A股市场找到新的投资方向。
