在资本市场持续向硬科技领域倾斜的背景下，超聚变数字技术股份有限公司（以下简称“超聚变”）正式向A股发起冲击。深交所官网显示，5月22日晚间，超聚变创业板IPO申请获受理，拟募资规模达80亿元，成为年内受理的最大规模IPO项目。这一动作不仅凸显了硬科技企业在资本市场的热度，也折射出“两创板”对新兴科技企业的强大吸引力。
作为算力基础设施与数智化服务领域的领军企业，超聚变的核心业务聚焦于算力基础设施研发与产业化。根据招股书披露，公司实际控制人为河南省国资委，此次募资将主要用于新一代算力基础设施研发、智慧制造园区建设、智能算力关键技术研发及补充流动资金等方向。数据显示，2023至2025年，超聚变营业收入从250.92亿元增长至582.46亿元，净利润从5.07亿元提升至10.3亿元，展现出强劲的增长势头。不过，公司主营业务毛利率从2023年的14.27%逐年下滑至2025年的8.58%，主要因互联网客户收入占比提升且该类客户议价能力较强所致。超聚变在风险提示中指出，若未来互联网客户成本管控进一步强化或市场竞争加剧，毛利率可能面临持续下行压力。
硬科技企业扎堆“两创板”的现象在年内IPO市场中尤为突出。据统计，截至目前，沪深北交易所今年共受理35宗IPO申请，其中前十大项目全部来自科创板与创业板，合计拟募资388.66亿元，占整体募资规模的65%。从行业分布看，这些企业覆盖算力、人形机器人、商业航天、半导体等前沿领域，形成“硬科技”主导的格局。例如，燧原科技以60亿元募资规模紧随超聚变之后，拟登陆科创板；微纳星空、宇树科技、中科宇航等企业亦分别以50亿元、42.02亿元、41.8亿元的募资计划冲击科创板；乐聚智能、云深处等则选择创业板，拟募资规模在16.75亿元至26亿元之间。
这一趋势的背后，是注册制改革下上市标准的多元化调整。投融资专家分析指出，科创板第五套标准允许未盈利硬科技企业上市，为AI、商业航天等长周期、高投入领域开辟了融资通道；创业板第四套标准则聚焦高成长新兴产业，通过市值、营收与研发指标的组合设计，降低了对短期盈利的要求。这种“不唯盈利、重技术、看成长”的审核导向，与硬科技企业“高研发投入、长成长周期、前期盈利弱”的特性高度契合。以超聚变为例，其标准液冷服务器市场份额连续三年位居中国市场第一，国产化服务器销售额亦领跑行业，但毛利率的波动并未阻碍其获得资本市场认可，恰恰印证了制度红利对产业创新的支撑作用。
资本市场与硬科技的深度绑定，正在重塑A股生态。从“人形机器人第一股”的争夺战，到创业板第四套标准首单IPO的快速落地，一系列案例表明，资本市场已成为硬科技企业从技术突破到产业化的关键跳板。不过，专家同时提醒，登陆资本市场仅是起点，硬科技企业需在“输血”之后强化自身“造血”能力，通过持续技术创新与商业模式优化，将资本助力转化为长期竞争力。当前，随着“两创板”对硬科技企业的集聚效应日益显著，资本市场与实体经济的联动正进入全新阶段。
