食品饮料行业2025年呈现分化复苏态势，资产回报率（ROA）成为预判行业周期拐点的关键指标。受供需失衡影响，板块内存量竞争加剧，企业经历"供大于求-价格战-渠道去库存-战略调整"的完整周期。数据显示，软饮料与零食板块率先复苏，餐饮供应链紧随其后，而调味品、乳制品、啤酒处于调整后期，白酒行业仍在消化库存压力。值得关注的是，食品加工板块ROA降幅收窄，资产周转率企稳，显示底部特征逐渐显现。
日本消费市场90年代的转型经验为国内行业提供重要参照。当时形成的"性价比替代"与"健康细分"双主线格局持续影响至今，发泡酒、百元店等平价品类快速崛起，无糖茶、功能性酸奶等健康赛道穿越周期实现持续增长。这种分化背后的核心逻辑在于精准匹配消费痛点——既满足性价比需求，又缓解健康焦虑，同时借助低渗透率优势快速占领市场。这些特征在当下国内消费市场中同样得到验证，成为企业制定战略的重要参考。
对于2026年投资布局，机构建议围绕"价格修复"与"量能增长"两条主线展开。价格维度方面，CPI上行将推动白酒、啤酒、乳制品等高渗透率板块估值回升。其中白酒渠道库存去化接近尾声，头部品牌绝对收益拐点显现；啤酒行业吨价提升带动盈利改善，成本压力缓解与竞争格局优化形成双重支撑；乳制品原奶价格预计2026年触底，奶酪、酸奶等深加工业务突破液态奶增长瓶颈。量能维度则聚焦三大方向：性价比消费领域，餐饮供应链（巴比食品、安井食品）与软饮料（东鹏饮料、农夫山泉）通过供应链优化实现规模扩张；健康化赛道中，低度酒（百润股份）、益生菌（科拓生物）、燕麦食品（西麦食品）等细分品类通过产品创新提升市场份额；出海增量方面，安琪酵母等企业通过供应链本地化布局成功打开海外市场。
具体投资标的方面，价格主线推荐贵州茅台、泸州老窖等白酒企业，优然牧业、中国圣牧等乳制品龙头，以及青岛啤酒；量能主线建议关注餐饮供应链企业、功能性食品生产商及出海标杆企业安琪酵母。需警惕的风险因素包括需求复苏不及预期、食品安全事件以及原材料成本波动等。行业分析师指出，在分化加剧的市场环境下，具备效率优势与创新能力的龙头企业将进一步巩固竞争地位，而契合性价比与健康化趋势的细分赛道将持续释放成长动能。
