在股票市场的繁华背后，净利润与毛利率等财务亮点常被投资者视为风向标，但某知名视频网站连续七年盈利却最终遭遇现金流危机的事件，给市场敲响了一记警钟。那么，怎样的财务指标才能真正反映一家企业的健康状况呢？
在2025年伯克希尔·哈撒韦的股东大会上，股神巴菲特分享了他的投资智慧。他强调，通过深入分析企业的财务状况与竞争优势，可以获得长期稳定的回报。在评估公司价值时，他尤为关注自由现金流的使用效率、持久竞争优势、毛利率、流动比率、资本支出需求、债务水平及股东权益回报率（ROE）。巴菲特甚至直言：“现金是抓住投资机会的关键。”
如今，A股市场也迎来了自己的“现金奶牛”——方正富邦中证全指自由现金流ETF联接基金（A：024602 C：024603），于6月30日正式发行。该基金紧密追踪中证现金流指数，填补了现金流因子在投资工具上的空白。
自由现金流如同企业财务的“照妖镜”，能穿透表面的数字迷雾，精准反映企业的真实盈利能力。基于“现金为王”的理念，自由现金流ETF以硬核标准筛选企业，直指其盈利核心——是否创造了可支配的现金价值，从而重塑了A股市场对优质资产的评估标准。
中证全指自由现金流指数（以下简称“中证现金流”）的编制逻辑严格而全面，包括：
- 过去一年日均成交金额排名位于样本空间前80%
- 不属于金融或地产行业
- 自由现金流和企业价值均为正
- 连续五年经营活动产生的现金流量净额为正
- 盈利质量排名位于样本空间前80%
在满足上述条件的样本中，按自由现金流率从高到低排序，选取前100名作为指数样本，并以自由现金流进行加权。该指数更看重企业在支付运营成本和资本支出后的现金流量是否充裕，成分行业方面，能源、消费等行业权重较高，而银行、钢铁等行业权重较低。
从历史业绩来看，自由现金流指数的表现远超宽基指数。截至2025年4月30日，该指数自基日2013年12月31日起，年化收益率达14.1%，相较于上证指数和沪深300指数的超额收益率分别为9.9%和9.5%。结合分红再投资的全收益指数年化收益率更是高达18.8%。中证现金流指数的回撤表现也明显优于其他宽基指数，夏普比率也显著高于主流宽基指数，显示出更高的投资性价比。
与中证红利指数相比，中证现金流指数的历史业绩更佳。截至2025年4月30日，其年化收益率为14.1%，超额收益率达5.9%，夏普比率为0.68，高于中证红利指数的0.43。这表明中证现金流指数不仅具备防御属性，还更具成长属性，弹性更强。
中证现金流指数的股息率也处于主流指数的中高水平，为4.8%，在当前国内利率水平不断下行的背景下，仍具有吸引力。
中证现金流指数每季度末进行调仓，意味着每季度都能纳入现金流更好、盈利质量更优的企业，对成分股进行不断优化，这也是其超额收益突出的原因之一。
在当前全球经济格局深刻变革、海外风险加剧的背景下，企业的质量与韧性成为经济持续健康发展的重要支撑。自由现金流作为衡量企业真实盈利能力和财务健康状况的关键指标，愈发凸显其重要性。拥有充足自由现金流的企业，抗风险能力强，战略选择灵活，能在复杂多变的市场环境中稳健前行。
中证全指自由现金流指数聚焦于这一关键维度，通过严谨的指数编制规则，精选市场中自由现金流率高的企业，反映其整体表现。投资于这类企业，不仅是在分享中国经济转型的红利，更是在不确定性中寻找确定性。
在此背景下，方正富邦中证全指自由现金流ETF联接基金为场外投资者提供了布局高现金流率、高确定性优质资产的便捷途径。该基金采用双基金经理制，由经验丰富的吴昊和于润泽共同管理，他们将依托完善的量化投资策略体系，为投资者创造长期价值。
风险提示：本文内容仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。投资者应充分了解基金的风险收益特征和投资策略，根据自身风险承受能力做出投资决策。
