近日，大连万达商业管理集团股份有限公司（简称“万达商管”）旗下48家万达广场相关公司的股权收购案引起了广泛关注。国家市场监管总局披露的信息显示，这批股权将由太盟（珠海）管理咨询合伙企业、高和丰德（北京）企业管理服务有限公司、腾讯控股有限公司、北京市潘达商业管理有限公司及阳光人寿保险股份有限公司共同设立的合营企业收购。
尽管交易的具体金额未公开披露，但据市场消息透露，此次交易或涉及高达500亿元。这一大手笔交易背后，是王健林面对流动性危机时，持续出售资产的策略体现。自面临资金压力以来，万达广场成为了王健林资产出售计划中的核心部分。
万达商管曾在其巅峰时期拥有超过400座万达广场，而近年来，已有超过30座万达广场被陆续出售。今年年初，又有7座万达广场易主。这一连串动作，反映了万达加速轻资产化运营、剥离重资产包袱的战略方向。
值得注意的是，尽管万达广场在一二线城市面临激烈的市场竞争，甚至被冠以“落伍”的标签，但在下沉市场，万达广场依然是顶流商业体。截至2024年年中，万达广场在全国百强县布局了近30个项目，数量遥遥领先。相比之下，主打下沉市场的吾悦广场虽排名第二，但在百强县的布局项目数量仍少于万达。
数据显示，下沉市场的运营成本相对较低，使得万达广场在低线城市成为稳定的盈利点。同时，从资产处置的角度看，优先出售一二线城市的万达广场能快速回笼大量资金，有效缓解债务压力。而县城市场的万达广场，尽管交易难度较大，但长期运营价值较高，因此得以保留。
近年来，伴随着国内消费趋势的变化，县城等市场的消费升级趋势明显。四川宜宾下辖县级市宜昌万达广场开业3天累计客流近40万，销售额超千万；重庆忠县万达广场开业首日也接待了超23万人次消费者，销售额突破750万元。这些案例无不显示出县城经济的活力和居民消费升级的需求。
王健林早在2015年就意识到下沉市场的潜力。他表示，从租金回报比看，一、二线城市项目可能不如三、四线城市项目。这一判断在当时就已得到数据支持，万达院线的70%以上增长来自三、四线城市，且投资回报率并不低于大城市。
然而，面对下沉市场的巨大潜力，竞争也日益激烈。新城控股旗下的吾悦广场、华润万象生活推出的万象汇等商业体纷纷加入争夺战。吾悦广场主打下沉市场，与万达广场布局高度重合，甚至形成了“万达广场开在哪里，吾悦广场就跟到哪里”的局面。而万象汇则偏向于引入首店和高端品牌，提升自身商业档次。
在加速回笼资金、不断出售一二线城市万达广场的背景下，县城等下沉市场的资产成为了王健林手中为数不多的优质筹码。然而，如何在存量市场的大背景下保住这一优势，成为万达和王健林面临的一大挑战。
