古茗（01364.HK）近日发布的上市后首份年度财报显示，其2025年业绩表现亮眼：全年总收入达129.1亿元，同比增长46.9%；归母净利润31.1亿元，同比激增110.3%。截至2025年底，全国门店总数突破1.3万家，全年新增门店4292家，较2024年增长显著。这一成绩单背后，是茶饮行业在激烈竞争中探索出的差异化路径——从外卖策略调整到咖啡品类突围，再到门店网络的下沉式扩张，古茗正以“加盟商利益优先”为核心逻辑重构增长模型。
外卖业务曾是茶饮行业争夺市场份额的“利器”，但古茗选择主动降温。财报显示，2025年其外卖订单占比从峰值60%回落至50%，单店日均GMV却同比增长21.3%至7800元。这一转变源于管理层对加盟商利润的考量：外卖订单虽能短期拉升销量，但第三方平台佣金和配送费会侵蚀门店收益。为此，古茗通过提高外卖起送价和产品定价进行平衡——例如生椰拿铁在小程序售价9.9元，外卖平台则标价19元，神券价15元。CEO王云安坦言：“牺牲部分单量是必要的，这避免了补贴退潮后的业绩断崖。”数据显示，2026年一季度，在外卖补贴减弱的情况下，古茗同店销售额仍实现双位数增长。
咖啡赛道成为古茗新的增长极。2025年，其在超1.2万家门店铺设咖啡机，推出27款咖啡新品，单店日均销量达80杯，贡献近两成营收。为降低加盟商参与门槛，古茗采用分期付款方式推进设备普及，目前咖啡机覆盖率已接近全部门店。但真正突破在于产品差异化：依托自有冷链优势，古茗将水果元素注入咖啡，打造出“苦尽柑来拿铁”等爆款果咖，上市后多次售罄。王云安表示，2026年咖啡单店日均销量目标提升至120杯，同时将减少基础款占比，聚焦特调果咖等创新品类。
门店扩张策略上，古茗继续押注下沉市场。2025年新增门店中，二线及以下城市占比82%，乡镇门店占比达44%。2026年计划维持4000家左右的净增规模，重点向县域、乡镇深化布局，同时谨慎评估出海可能性，暂不进入一线城市（广深除外）。现有门店优化同步推进：六代店升级将堂食区面积扩大，视觉风格向咖啡店靠拢，目标从目前的4000家增至1万家；针对两年以上老店，古茗推动搬迁至更高流量商圈，并提供装修补贴——5月31日前完成搬迁或扩店的门店，最高可获5万元补贴，多店加盟商则享受2.5万元/店的费用减免。
从外卖“去泡沫”到咖啡“果味化”，再到门店“轻资产”升级，古茗的转型始终围绕加盟商利润展开。王云安的逻辑清晰：“只有加盟商赚钱，品牌才能持续发展。”这种务实策略能否在行业洗牌期构筑护城河，仍需时间检验。
