2025年，港股市场全面回暖，交易活跃度与融资功能同步提升，一批具备跨境能力与综合服务优势的中资券商率先走出周期低谷。其中，国泰君安国际（1788.HK）凭借业务重构与能力沉淀，将市场周期机会转化为持续增长的动能，全年业绩刷新多项历史纪录，成为行业复苏的标杆。
根据最新披露的年报，国泰君安国际2025年实现收入62.30亿港元，较2024年增长41%，创历史新高；普通股股东应占溢利达13.47亿港元，同比激增287%；每股盈利同步大幅提升，盈利能力跃居在港中资券商前列。公司总资产达1535.0亿港元，较2024年末增长18%；股东权益同比增长6.3%至158.59亿港元，资产负债结构稳健，流动比率维持在1.14倍，现金及现金等价物达75.72亿港元，流动性储备充裕。净资产收益率（ROE）从2024年的2.3%跃升至8.7%，提升6.4个百分点，创五年内新高，标志着盈利能力中枢系统性上移。
业绩增长呈现“多点开花”的均衡态势。三大核心业务收入均实现正向增长：佣金及费用收益同比增长75%至15.27亿港元，其中经纪业务佣金增长56%，企业融资承销费收入增长133%；利息收益同比增长3%至23.90亿港元，固定收益证券利息收益增长31%；交易及投资净收益同比大增87%至23.13亿港元，固定收益、基金、衍生品及股权投资交易净收益达13.84亿港元，同比增长约3.3倍，成为利润贡献的重要支柱。公司通过优化资产配置，提高低风险、高评级固定收益证券持仓，实现“扩表”与“控风险”的平衡。
国泰君安国际的业绩爆发源于“Beta与Alpha共振”的双轮驱动模型。一方面，公司充分受益于香港资本市场周期性回暖，尤其是新股市场在2026年初的活跃表现，IPO及二次上市融资额创2021年以来同期最佳；另一方面，公司通过跨境综合服务能力、投行专业壁垒、财富管理升级与产品化经营能力，构建了超越市场平均水平的阿尔法生成能力。在全球风险上升的背景下，港股的估值洼地优势、高股息特征和南向资金托底，使其成为非美资产中的“避风港”，而国泰君安国际凭借独特的竞争优势，进一步巩固了市场地位。
管理层对股东价值的重视体现在多个维度。近一年内，公司频繁进行股份回购，累计购回超1800万股；全年派息总额同比增长119%至每股0.07港元，派息比率达50%，按4月2日收盘价计算，股息率约3.0%。公司自2010年至2025年已实现连续17年现金分红，累计分红33次，分红总额约68.47亿元人民币，平均股利支付率高达约91.51%，将绝大部分盈利回馈股东。尽管业绩亮眼，公司当前市净率仅为1.41倍，接近2015年A股大跌和2016年熔断机制触发时的水平，估值尚未充分反映基本面质变。
业务板块亮点纷呈，战略落地成效显著。财富管理业务全面升级至2.0战略，从交易通道模式转向综合性财富管理平台，通过金融科技分析客户需求，为高净值客户及家族办公室提供全球配置、风险对冲等定制化解决方案。2025年，场外（OTC）产品交易量增长超50%，结构性票据佣金收入跃升超200%，OTC期权佣金收入增长超100%。旗下两家持牌机构获批准采用国际掉期与衍生工具协会（ISDA）标准初始保证金模型，衍生品风险管理与机构服务能力进一步升级；国泰君安期货（香港）有限公司获评“2025模范中资期货商”，数字化服务活跃用户大幅增长。
企业融资业务创历史最佳水平，收入同比飙升132%至7.40亿港元。股权融资市场聚焦新科技、人工智能等前沿赛道，全年完成7单IPO保荐项目，包括剑桥科技、卧安机器人等标杆案例，二级市场配售项目数量排名市场第一，股权承销佣金收入跃升356%。债券融资市场领先地位巩固，全年参与294笔境外债券发行，主承销项目占比近半，离岸债一级承销规模排名中资券商第三，中资离岸债主承销规模位列第二。公司首次协助蒙古国家银行发行美元债，拓展国际影响力。
机构业务围绕对冲基金、保险公司等专业投资者，强化产品供给与跨境协同能力。2025年代客持有金融产品规模增至474亿港元，同比增长17.7%，占总资产比例达31%，金融产品净收益达9.29亿港元。公司在港股衍生品交易量保持中资券商领先，首批参与债券通（北向通）债券抵押的离岸人民币债券回购业务，获联交所颁发“交易所买卖产品-交投跃升经纪商”奖项，从单一通道服务商向综合平台转型。
绿色金融领域，公司成为离岸ESG债券市场的引领者。2025年参与完成86笔ESG债券发行，融资规模约2044亿港元，同比增加25%，DMI中资离岸ESG债券主承销金额排名中资券商第一。公司连续第三年实现运营碳中和，MSCI ESG评级达AAA级，标普全球ESG评分领先全球81%同业，ESG能力转化为品牌与融资优势，成为长期竞争力的一部分。
