近期，AI硬件需求持续升温，存储芯片的热潮正迅速蔓延至CPU领域，英特尔与超微半导体（AMD）的业绩表现成为美股财报季的焦点。随着市场对AI服务器CPU需求的激增，这两家全球CPU龙头企业的股价近期大幅攀升，引发投资者高度关注。
AMD股价在周三实现七连涨，收盘涨幅近8%，创下自2025年2月19日以来最长连涨纪录。市场对其AI服务器CPU业务的乐观情绪持续升温，推动股价不断走高。与此同时，英特尔年内股价累计上涨47%，在标普500指数成分股中涨幅位居第三。在财报发布前倒数第二个交易日，英特尔股价大涨11.7%，报收于54.25美元，创下自2022年1月18日以来的最高收盘价。
据KeyBanc数据显示，由于超大规模云服务商大量采购，英特尔与AMD在2026年全年的服务器CPU产能已基本售罄。为应对供需失衡并确保后续供应稳定，两家公司计划将服务器CPU价格上调10-15%。随着AI从简单助手演变为能够规划并执行任务的自主代理，通用计算能力需求快速增长，进一步推高了CPU的市场需求。
英特尔与AMD将分别于当地时间1月22日与2月3日公布第四季度财报。华尔街多家投行近期上调了两家公司的目标价，其中英特尔成为市场关注的重点。其业绩表现将决定其能否巩固在人工智能领域新兴赢家的地位。韦德布什分析师Matt Bryson指出，尽管英特尔在人工智能加速器市场面临挑战，但其服务器CPU需求旺盛，可能推动季度业绩表现亮眼。
汇丰银行本周早些时候将英特尔目标价从26美元大幅上调至50美元，评级由“减持”上调至“持有”。分析师Frank Lee表示，随着AI系统复杂度提升，对通用计算的需求正在加速增长，这为英特尔服务器CPU业务带来机遇。然而，市场也关注英特尔能否凭借服务器CPU领域的优势弥补其他业务板块的问题。例如，内存成本上涨可能影响公司利润率，并抑制个人电脑需求。
Bernstein分析师Stacy Rasgon强调，英特尔在服务器业务中的市场份额有所流失，且客户仍倾向于选择其旧产品而非新产品，这模糊了CPU供应短缺程度的认知。他还指出，英特尔传统PC业务存在长期矛盾——CPU出货量持续超过PC需求。若内存价格上涨冲击PC出货量，这一矛盾可能在今年进一步激化。FactSet数据显示，业内预计英特尔去年第四季度调整后每股收益为8美分，营收达134亿美元，其中客户端计算部门营收预计为84亿美元，数据中心和人工智能部门营收预计为44亿美元。
Susquehanna分析师Christopher Rolland表示，在英特尔本月早些时候推出的Panther Lake处理器获得积极反响，以及代工业务客户兴趣日益浓厚的背景下，他将关注英特尔代工业务是否有正式客户签约声明。尽管他怀疑四季报能否表现出明显的毛利率增长，但对Panther Lake的成功表现持乐观态度，认为这可能使英特尔迎来表现最好的财报之一。Freedom Capital Markets技术研究负责人Paul Meeks则表示，他将关注英特尔是否会分享芯片合作伙伴或主要客户的细节，认为确认苹果等合作伙伴使用其最新制造技术可能构成真正惊喜。
在AMD方面，KeyBanc分析师John Vinh预计，受服务器CPU业务强劲需求推动，AMD下个月公布的第四季度营收将超出预期并上调业绩指引。他特别提到最新一代Turin数据中心CPU的需求旺盛，预计今年服务器CPU库存即将售罄，平均售价有望提升10-15%。Vinh本月早些时候还指出，受人工智能数据中心关键芯片需求推动，AMD服务器CPU业务今年增速至少可达50%。
伯恩斯坦分析师Stacy Rasgon同样上调了对AMD去年第四季度营收的预期，部分原因在于对其服务器业务动能持更乐观态度。他预测，包含第五代Turin处理器的EPYC系列产品今年销量将增长30%。然而，Vinh也指出，华尔街对AMD仍持“喜忧参半”态度，因其GPU相较英伟达的竞争力存在不确定性。多头投资者看好AMD在AI领域与英伟达竞争的进展及服务器CPU表现，而看空者则对其GPU产量和性能预期持怀疑态度。
Vinh表示，AMD下月发布财报时，投资者将重点关注其首款机架级解决方案Helios及配套Instinct MI455系列GPU的生产时间表和客户进展。市场还将关注AI营收预期调整情况，以及该公司对传统服务器芯片供需动态的表态。Rasgon透露，AMD已与OpenAI达成关于Helios机架的协议，并将从今年下半年开始供应，但OpenAI目前仍是其“唯一”的重量级客户。因此，AMD在人工智能方面的进展取决于该合作伙伴关系的拓展，以及能否争取到更多有分量的客户。整体来看，Rasgon认为AMD有望从服务器业务强势和市场份额增长中获益，投资者在等待其人工智能芯片成效的同时会保持乐观态度。
