国产GPU头部企业摩尔线程近日因多份公告引发市场关注。1月21日晚间，该公司同步披露2025年度业绩预告及募投项目调整方案，显示其营收规模持续扩张的同时，净利润亏损幅度虽有收窄，但仍面临较大资金压力。根据公告，摩尔线程预计2025年实现营业收入14.5亿至15.2亿元，同比增长超230%，但同期归属于母公司股东的净利润亏损仍达9.5亿至10.6亿元。
二级市场表现方面，截至1月21日收盘，摩尔线程股价报627.3元/股，总市值2948亿元。自2025年12月上市以来，该公司股价经历显著波动，上市初期曾创下941.08元/股的历史高点，2026年1月累计涨幅达6%。市场分析认为，这种波动既反映投资者对国产GPU赛道的高度关注，也凸显对盈利预期的分歧。
在募资使用层面，公告显示摩尔线程实际募集资金净额为75.76亿元，较招股书计划的80亿元存在4.24亿元缺口。公司决定通过自有资金补足差额，确保"新一代自主可控AI训推一体芯片研发"等三大核心项目投资总额维持不变。具体调整方案显示，AI训推一体芯片项目拟投入募集资金从25.1亿元降至23.57亿元，图形芯片项目从25.02亿元降至23.51亿元，AI SoC芯片项目从19.82亿元降至18.62亿元，仅补充流动资金的10.06亿元保持不变。
财务数据显示，摩尔线程已连续四年保持营收增长。2022年营收仅4000余万元，2024年增至4.38亿元，2025年上半年达7.02亿元。这种增长态势主要得益于人工智能产业爆发带来的市场需求，公司表示其产品在高性能GPU领域的竞争优势持续扩大。但高强度研发投入导致盈利周期延长，2022年至2025年上半年累计研发投入已超43亿元，2025年扣除非经常性损益后的预计亏损更高达10.4亿至11.5亿元。
市场环境的变化加剧了竞争压力。群智咨询统计显示，2025年全球AI算力芯片市场规模预计达970亿美元，2026年将突破1200亿美元，年增长率保持25%。该公司总经理李亚琴指出，当前产业处于基础设施建设高峰期，围绕AI算力中心的存储芯片、大部件等均呈现系统性供不应求态势。这种背景下，系统级交付能力、大模型适配能力及供应链整合能力成为关键竞争要素。
摩尔线程正通过技术适配证明产品实力。1月21日公告显示，其MTT S5000芯片已完成对DeepSeek-V3 671B满血版大模型的适配，实测单卡预填充吞吐量超4000 tokens/s。但商业化进程仍面临挑战，招股书显示2024年其国内GPU市场份额不足1%，而英伟达在全功能GPU市场占据54.4%份额。公司坦言，与国际巨头相比，在研发实力、技术积累及客户生态等方面存在显著差距。
面对激烈竞争，摩尔线程选择持续加码研发。公告披露，在募集资金到位前，公司已自筹1.79亿元预先投入募投项目，并支付1760.13万元发行费用。这种"烧钱"模式折射出国产芯片企业的生存困境：在市场份额不足1%的情况下，停止研发投入意味着彻底出局，而要实现算力从"可用"到"好用"的跨越，仍需大量资金支持。
