在资本市场风云变幻中，高端服饰品牌比音勒芬（002832.SZ）正经历着前所未有的挑战。自2017年成功登陆A股市场以来，该品牌以稳健的步伐成长为市值超200亿的“慢牛”股。然而，近年来其股价却持续走低，市值已腰斩至不足百亿元。截至6月19日收盘，比音勒芬股价报15.82元，总市值90.29亿元，同比下跌0.88%。
回顾过去十年，比音勒芬的净利润增长轨迹与股价走势截然不同，呈现出稳步上扬的态势。即便在疫情期间，服饰行业普遍遭遇重创，比音勒芬依然保持了约20%的年增长率，这一成绩在男装领域尤为亮眼。与报喜鸟、雅戈尔、海澜之家等品牌相比，比音勒芬的毛利率高达75%以上，稳居行业前列，甚至媲美奢侈品品牌，因此被投资者戏称为“衣中茅台”。
然而，进入2024年，比音勒芬的增长神话被打破。公司归母净利润同比下降14.28%，至7.81亿元，这是其上市以来首次出现净利润负增长。面对股价的持续回调，董事长谢秉政在股东大会上坦言：“股价下跌我也着急，但无能为力，我自己也承受了损失。”
为了应对市场变化，比音勒芬在2024年启动了年轻化转型战略，这一举动引发了投资者的广泛关注。一直以来，比音勒芬主要服务于30岁、35岁以上的中高端消费者群体。如今，品牌试图通过启用95后艺人丁禹兮作为代言人等方式，吸引年轻消费者的目光。然而，这一策略是否能够有效平衡原有客群与年轻消费者之间的需求，成为投资者关注的焦点。
在股东大会上，谢秉政解释了品牌年轻化的真正含义：一是让原有客群穿着产品时显得更年轻，二是提升品牌在年轻人中的知名度和好感度。他强调，年轻化并非指产品开发转向年轻消费者，进而实施价格下沉策略，而是保持品牌的高端定位，同时增强品牌的活力和吸引力。
尽管如此，比音勒芬的年轻化转型仍面临诸多挑战。一方面，专为年轻人打造的服饰品牌众多，年轻消费者是否愿意了解并接受一个原本以中老年消费者为主的品牌，尚存疑问。另一方面，比音勒芬的主力消费人群——35岁以上、月收入约3万元的中高端消费者，对价格敏感度较低，品牌忠诚度高，如何在这一基础上实现年轻化转型，成为品牌面临的一大难题。
为了应对这些挑战，比音勒芬在营销和销售方面加大了投入。2024年，公司销售费用同比大增22.96%，其中广告宣传费更是激增108%。然而，高昂的营销投入并未能立即转化为相应的销售增长，导致公司净利率下滑至五年来的最低水平。比音勒芬还在新品牌上进行了重投入，收购了切瑞蒂和肯迪文两个高端国际男装品牌。然而，这些新品牌目前仍处于亏损阶段，进一步加大了公司的经营压力。
面对未来的不确定性，比音勒芬表示将继续坚持主品牌转型和多品牌齐头并进的策略。同时，公司也将加强团队建设，提升决策效率和管理效率，以期在激烈的市场竞争中脱颖而出。然而，在主品牌处于转型探索期、新品牌尚未爆发的情况下，投资者对比音勒芬的未来发展仍持谨慎态度。
