腾讯游戏与AI业务双轮驱动，展现强劲增长潜力
腾讯游戏近期动态显示，其业绩预估呈现出积极的增长态势。据DataEye研究院分析，腾讯游戏在大陆市场的增速预计约为5%，这一增长主要得益于《三角洲行动》和《胜利女神》等新游戏的出色表现。同时，储备产品如《无畏契约：源能行动》和《王者荣耀世界》的陆续上线，也将为腾讯游戏带来额外的增量，有效缓解去年下半年《DNF手游》高基数的影响。而在海外市场，腾讯游戏预计增速将达到10%，主要推动力来自《PUBGM》和《荒野乱斗》等热门游戏。
在国内市场，腾讯游戏的核心产品依然保持着强劲的竞争力。《王者荣耀》和《和平精英》作为长青产品，其长线运营为腾讯游戏贡献了主要增量收入。特别是《王者荣耀》，在2025年第一季度流水创历史新高，1-4月平均月流水接近35亿元。而《三角洲行动》也表现不俗，4月流水创新高，DAU峰值突破1200万，成为近三年新游中的佼佼者。腾讯游戏还积极加码买量营销，主要投放在iOS端，以提升利润为主要目标。
在海外市场，腾讯游戏同样表现出色。《PUBG MOBILE》、《荒野乱斗》和《皇室战争》等游戏为腾讯游戏的海外市场增速贡献了主要力量。其中，Supercell旗下的《荒野乱斗》和《皇室战争》表现尤为突出，前者预估月收入在5亿左右，后者也超过2亿元。
在组织架构方面，腾讯天美工作室群进行了调整，整合成四大工作室，由核心制作人带队聚焦重点赛道。这一调整旨在提高开发资源的利用效率，打造更多爆款产品。调整后的组织架构更加精简和扁平化，有助于提升决策效率。
除了游戏业务外，腾讯的AI业务也展现出了强劲的增长潜力。腾讯在AI技术上的深度押注已经开始产生收益，部分AI投资在广告精准投放、内容推荐、游戏用户活跃度提升以及云业务增长等方面发挥了重要作用。尽管长期AI项目存在投资回报周期，但腾讯管理层坚信其将为用户、业务及股东创造长期价值。
AI技术还显著提升了腾讯游戏的美术团队效率。腾讯发布的工业级AIGC游戏内容生产引擎——混元游戏视觉生成平台，已经在多个头部游戏项目中落地应用，助力美术团队效率提升300%。同时，AI技术还提升了腾讯游戏的广告投放效率，以《和平精英》为例，引入DeepSeek大模型后，用户日均在线时长同比增长16%，且未增加推广成本。
在营销服务业务上，AI驱动的智能投放系统显著提升了广告匹配精准度，带动了多个垂直行业广告主投入的增长。腾讯营销服务收入在2025年第一季度同比增长20%至319亿元，连续9个季度保持两位数增长。
腾讯的小游戏业务也呈现出稳步增长的趋势。预计2025年国内小游戏市场规模将达到610亿，增长22%。虽然增速有所放缓，但考虑到华南大厂基本都已入局小游戏，潜在入局的大厂较少，以及行业高速增长点主要集中在IAA（尤其是中度休闲）等因素，这一增长依然值得关注。在买量方面，小游戏在腾讯广告的消耗稳步提升，其中IAA的增量主要来自中度休闲的增长。
