近日，高鑫零售（股票代码：06808），大润发母公司，在发布扭亏为盈的年度财报后，迎来了其股价的大幅上涨。首个交易日，股价飙升超过10%，最终收盘上涨5.67%，报2.05港元，市值直逼200亿港元大关。
高鑫零售公布的2025财年年度报告显示，该财年公司实现营收715.5亿元，同比略降1.4%。然而，公司股东应占溢利达到了4.1亿元，与上一财年亏损16.1亿元形成鲜明对比，成功实现扭亏。
此次扭亏为盈的关键在于公司费用的有效控制。尽管收入和毛利率变化不大，但高鑫零售通过一系列措施大幅削减了开支。财报显示，销售及营销开支同比下降16.2%，至152.3亿元，节省了约29.5亿元。这主要得益于门店员工结构和模式的优化，减少了9.8亿元的人事开支；负现金流量门店减值损失的减少，节省了11.5亿元；以及管理层积极推行的降本增效策略。
高鑫零售的行政费用也大幅下降24.1%，至17.1亿元，节省了5.4亿元。两项费用合计减少34.9亿元，成为公司扭亏为盈的重要推手。如果没有这些节省下来的费用，公司可能仍面临亏损的局面。
值得注意的是，人事开支的减少在高鑫零售的费用节省中占据了重要地位。2025财年，公司员工总数为83957人，较上一财年减少了2269人。尽管门店数量基本保持稳定，仅减少两家，但员工人数的减少直接带动了员工福利开支的下降，同比下降超过13%，至83.1亿元。
随着业绩的改善，高鑫零售在分红方面也变得慷慨起来。2025财年，公司宣布每股派息0.16元，合计分红14.9亿元。加上中期财报时的分红，两次分红合计达到30亿元。与公司应占溢利相比，分红率高达741.2%，刷新了公司上市以来的分红率纪录。这也是公司自2021年以来首次分红超过10亿元。
在分红之前，高鑫零售的股权结构发生了重大变化。2025年初，阿里巴巴宣布与德弘资本达成协议，以最高约131.38亿港元的价格出售所持高鑫零售的全部78.7%股权。这一交易在2月底完成交割。新的大股东入主后，正好赶上了公司的大手笔分红。
然而，尽管实现了扭亏为盈，高鑫零售的净现金状况却并未改善。2025财年末，公司净现金为125.3亿元，同比下降24.1%。这或许是公司未来需要关注的一个问题。
