在近期一场由财联社、高毅读书会和中译出版社联合举办的读书会上，投资界知名人士普拉克·普拉萨德分享了他独特的投资哲学，引发了与会者的广泛关注和热烈讨论。普拉萨德是那烂陀资本的创始人，其著作《我从达尔文那里学到的投资知识》在投资领域备受推崇，此次读书会正是围绕这本书展开。
普拉萨德的投资理念核心可概括为三大要点。首先，他强调规避重大风险，认为伟大的投资者首先要成为伟大的拒绝者。他指出，治理风险、快速变化行业风险以及高杠杆风险是投资者需要坚决回避的。他更倾向于投资商业模式成熟、发展稳定且财务健康的企业，而非追逐那些尚未得到市场验证的热门标的。
在如何定义高质量企业和合理价格方面，普拉萨德提出了以已动用资本回报率（ROCE）为关键筛选标准。他认为，过去5到10年的实际ROCE数据是判断企业质量的重要依据。同时，他并不完全依赖审计报告，而是通过“草根调研”方式，与供应商、竞争对手和分销商交流，以验证企业财务数据的真实性。对于合理价格，他定义为低于市场平均估值且具备15%至20%安全边际的价格。
普拉萨德还特别提到，尽管ROCE是一个重要指标，但也不能孤立看待。他会关注企业市场份额的变化等动态因素，以全面评估企业的市场竞争力。针对ROCE计算方式的差异，他解释说，自己采用的分母计算方法更注重实际使用的经营性资本，而非将现金等非经营性资产纳入计算，这样能更准确地反映企业的资本使用效率。
关于投资持有策略，普拉萨德主张一旦买入优秀公司便倾向于永久持有，以充分享受复利效应。他认为，长期持有的关键在于企业业务的健康状况，而非短期股价波动。他给出了三个可能考虑卖出的理由：企业资本配置恶化、被并购导致失去独立股东地位，以及企业核心业务护城河受损且非周期性原因导致市场份额连续两年以上丧失。
在读书会现场，普拉萨德还分享了他对频繁交易的看法。他指出，除非是极其专业的对冲基金经理，否则频繁交易往往会导致亏损，其中最大的成本是心理上的。他以自己投资哈维尔公司为例，强调坚持长期持有带来的巨大回报，并指出真正的财富积累往往只发生在少数关键时刻。
普拉萨德的投资哲学还强调心理战的重要性。他认为，真正的投资能力不在于高超的分析技巧，而在于战胜自身的错失恐惧症（FOMO），保持独立思考，不随波逐流。他建议投资者坚守自己的能力圈，投资自己理解和熟悉的领域，避免盲目追逐热点。
普拉萨德还提到，投资是一场概率游戏，不需要追求100%的胜率。他强调，对赢家保持100%的耐心，一个赢家的收益足以覆盖所有错误的成本。他认为，投资的本质是在不确定的世界中寻找确定的卓越，用耐心等待时间的回报。
