近日，国内汽车电子领域迎来重要进展——天海汽车电子集团股份有限公司（简称“天海电子”）顺利通过深圳证券交易所创业板上市委员会审议，标志着这家深耕行业多年的企业正式叩响资本市场大门。从2017年7月启动IPO辅导到如今成功过会，这场历时八年的资本长跑，历经39期辅导、红筹架构拆除、国资入主等关键节点，最终迎来里程碑式突破。
作为国内汽车电子电器系统领域的领军企业，天海电子总部位于河南省鹤壁市经开区，业务覆盖汽车线束、连接器、电子控制单元等核心零部件的研发生产。招股书显示，其汽车线束业务在A股上市公司中市占率排名第一，连接器业务位列前三，是国产品牌在该细分领域的技术标杆。财务数据显示，2022-2024年公司营收从82.15亿元增至125.23亿元，年均复合增长率达23.47%；2025年前三季度营收突破108.98亿元，同比增长25.35%，经营活动现金流净额同比激增87.93%至3.09亿元。
值得关注的是，公司毛利率从2022年的15.94%持续下滑至2025年中期的13.93%，主要受原材料铜价上涨、人工成本增加及主机厂价格战传导压力影响。不过，2025年第三季度毛利率已回升至14.64%，显示成本优化措施初见成效。面对行业增速放缓挑战，公司坦言需应对业绩基数扩大、产业链利润分配失衡及国际贸易环境变化等多重压力。
这家民营企业的资本历程颇具戏剧性。其前身可追溯至1969年成立的鹤壁市山城帆布油漆厂，历经多次改制后于2007年通过红筹架构在新加坡上市，2017年完成私有化退市。转折点出现在2021年，广州工控以12.3亿元收购51%股权，使广州市国资委成为实际控制人。目前，广州工控及其一致行动人合计持股44.98%，国资背景为公司后续发展提供了稳定支撑。
本次IPO拟募集资金24.6亿元，主要投向五大领域：连接器技改扩产（8.36亿元）、线束生产基地（5.26亿元）、汽车电子基地（3.34亿元）、智能信息化改造（2.52亿元）及智能网联研究院建设（5.08亿元）。其中，鹤壁经开区326亩产业园区建设引发关注，公司已取得半数土地使用权，剩余地块将通过“招拍挂”程序获取。
在产业链布局方面，天海电子与原全资子公司海昌智能形成特殊关联——后者专注汽车线束自动化装备生产，2020年独立运营后仍保持与天海电子的深度合作。招股书显示，2022-2024年海昌智能对天海电子销售额占比达24.8%-36.7%，成为其第一大客户。针对监管问询，天海电子强调该关联交易具有必要性：海昌智能在国内线束装备市场排名前列，产品可替代欧美设备，且能快速响应定制化需求，双方合作具有商业合理性。
目前，海昌智能正在冲刺北交所上市，拟募资4.52亿元。这对“母子”企业同步推进资本化的现象，折射出汽车电子产业链垂直整合的新趋势。随着新能源汽车智能化进程加速，天海电子能否借助资本市场实现产能扩张与技术升级，值得持续关注。
