当河南人的酒桌文化遇上资本市场的浪潮，一家深耕四十余载的啤酒企业正站在聚光灯下。近日，金星啤酒正式向港交所递交招股书，这家以“中式精酿”为突破口的区域龙头，试图用一杯杯充满国潮韵味的啤酒叩开资本市场的大门。
不同于传统工业啤酒的单一口感，金星啤酒的“杀手锏”是令人耳目一新的产品矩阵：将毛尖茶、茉莉花、冰糖葫芦等中式元素融入精酿工艺，打造出“金星毛尖”“糖心苹果”等系列爆款。2024年8月，“金星毛尖”凭借独特的茶香啤酒风味在年轻消费群体中迅速走红，带动公司下半年中式精酿系列收入突破3.77亿元，占整体营收比重超过50%。这种爆发式增长延续至2025年，前九个月该系列销售额已达8.67亿元，推动公司总营收突破11亿元，净利润同步突破3亿元大关。
这份亮眼的成绩单背后，是长达二十余年的曲折上市路。作为河南本土最大的啤酒企业，金星啤酒曾两次冲击资本市场未果，股权结构复杂与资金链紧张成为主要障碍。为寻求突破，企业尝试过多元化转型：2010年代初期投资5亿元布局肉牛养殖，随后又考察生猪养殖项目，甚至利用全国范围内的老厂区土地涉足房地产领域。但这些跨界尝试均未能形成持续盈利模式，直到2022年底管理层做出战略调整——成立独立精酿实体，集中资源回归啤酒主业。
精准捕捉消费趋势成为转折点。针对Z世代对“国潮”文化的追捧，研发团队将传统饮食文化与现代酿酒工艺结合，在12个月内推出超过30款特色精酿产品。这种“快节奏创新”策略成效显著：2024年中式精酿系列贡献营收占比从零跃升至52%，2025年前三季度该比例进一步攀升至78%。但高速扩张也埋下隐患——公司八成营收依赖推出仅一年多的新产品线，消费者口味偏好变化可能带来系统性风险。
家族企业的治理结构同样引发关注。76岁的创始人张铁山与51岁的儿子张峰分别担任董事长与总经理，父子二人通过多层持股架构控制公司超90%股权。招股书显示，2025年IPO前夕公司突击分红2.29亿元，相当于2024年全年净利润的1.9倍。企业过去在员工社保缴纳方面存在合规瑕疵，这些历史问题都将成为监管审核的重点。
从养牛场到精酿车间，从房地产项目到国潮啤酒，金星啤酒的转型之路折射出中国区域品牌的生存智慧。当资本市场的大门徐徐开启，这家老牌企业能否用持续创新化解单一产品线风险，用现代治理结构打破家族企业桎梏，将成为决定其上市成败的关键变量。
