全球消费电子市场正经历新一轮产业变革，头部ODM（原始设计制造商）厂商龙旗科技在完成上交所上市仅15个月后，于2024年末再次向港交所递交招股书。这一动作标志着其加速推进“A+H”双资本平台战略，试图通过拓宽融资渠道应对行业技术迭代与产能扩张的资金需求。市场分析指出，ODM行业重资产特性与AI技术驱动的产业升级，迫使头部企业必须保持高强度投入以巩固竞争优势。
根据弗若斯特沙利文数据，龙旗科技在2024年全球消费电子ODM市场中以22.4%的份额位居第二，智能手机领域更以32.6%的市占率超越竞争对手登顶全球。其智能手表/手环、平板电脑业务分别占据全球第二、第三位，形成“一超多强”的细分市场布局。然而头部阵营竞争异常激烈，排名首位的公司A与龙旗科技市场份额差距仅0.4个百分点，第三名之后的企业短期内难以构成实质性威胁，这种胶着态势迫使企业必须持续扩大技术领先优势。
行业变革浪潮中，ODM模式的渗透边界持续突破。消费电子领域预计2029年ODM渗透率将突破50%，汽车电子供应链重构则为头部厂商开辟新战场。龙旗科技凭借消费电子领域积累的精密制造能力，已切入智能座舱等汽车电子赛道，同时将业务延伸至AI PC、智能眼镜等AI终端领域。2024年其智能眼镜出货量突破200万件，工业机器人业务也通过与智元机器人合作实现产线落地，真机强化学习技术更完成从实验室到工业场景的首次应用。
财务数据显示，龙旗科技2024年实现营收463.82亿元，同比增长70.62%，但归母净利润同比下滑17.21%至5.01亿元，毛利率跌至5.8%创三年新低。这种增收不增利现象源于两方面压力：消费电子行业价格战持续挤压利润空间，新兴业务的前期研发投入与产线建设成本高企。不过2025年前三季度出现转机，毛利率回升至8.59%，归母净利润同比增长17.74%，其中第三季度归母净利润同比激增64.46%，显示产品结构优化与生产效率提升开始显现成效。
尽管盈利状况改善，公司营收端仍面临波动。2025年第三季度营业收入同比下降9.62%，前三季度扣非归母净利润同比下滑18.35%，表明规模扩张与利润增长的平衡仍需时间。市场研究机构指出，随着汽车电子业务进入量产阶段、AI终端渗透率提升，龙旗科技有望形成智能手机主业与新兴业务双轮驱动的增长格局，但行业技术迭代速度、供应链成本波动等外部因素仍将构成挑战。
当前全球ODM行业呈现高度集中特征，前五大厂商占据68.7%市场份额，技术、客户、资金构筑起多重准入壁垒。龙旗科技选择在巩固智能手机龙头地位的同时，通过资本运作加速布局高增长赛道，这种战略转型既是对产业变革的主动响应，也暴露出ODM厂商在价值链中议价能力有限的现实困境。其双资本平台构建进程与新兴业务商业化进度，将成为观察行业格局演变的重要风向标。
