近期，投资界巨擘巴菲特对卡夫亨氏的拆分计划表达了强烈不满，甚至暗示可能清仓其持有的股份。这一消息引发了市场的广泛关注，究竟是什么让这位95岁的投资大师如此愤怒？
根据卡夫亨氏发布的公告，公司计划通过免税分拆的方式，拆分为两家独立上市公司。这一决定背后，是公司长期面临的业绩下滑和股价低迷问题。最新财报显示，2025年上半年，卡夫亨氏的收入为123.5亿美元，同比下降4.16%；净亏损高达71.12亿美元，同比暴跌887.6%，而去年同期还盈利27.44亿美元。自2017年以来，卡夫亨氏的股价持续低迷，较2017年高点跌幅超过65%。
从巴菲特的投资组合来看，卡夫亨氏的表现确实令人失望。作为伯克希尔的最大股东，伯克希尔持有卡夫亨氏约27.5%的股份。然而，这家公司的业绩和股价表现，显然未能达到巴菲特的预期。
卡夫亨氏的拆分计划中，第一家公司将专注于酱料、调味品和即食餐食业务，旗下拥有亨氏番茄酱、卡夫通心粉奶酪等知名品牌。财报显示，2025年上半年，该板块的总营收为56.01亿美元，占公司总营收的45.35%。第二家公司则聚焦于北美杂货业务，涵盖Oscar Mayer热狗、即食餐点Lunchables等产品。
卡夫亨氏表示，拆分旨在简化业务结构，提升品牌资源配置和盈利能力，以应对持续的业绩压力和行业变革。然而，这一计划并未征求股东意见，尤其是最大股东伯克希尔的看法，这直接引发了巴菲特的不满。
巴菲特在非公开电话沟通中透露，他对卡夫亨氏董事会未征求股东意见就宣布分拆计划的决定感到“失望”。事实上，在卡夫亨氏做出最终决定前，伯克希尔的首席执行官继任者雷格·阿贝尔已向卡夫亨氏管理团队直接表达了反对意见。
回顾历史，2013年2月，伯克希尔与巴西私募3G资本联手以280亿美元（含债务）收购亨氏公司。2015年，二者又将亨氏与卡夫食品集团合并，意图通过协同效应实现成本节约。然而，从结果来看，这一合并并未达到预期目的。今年5月，卡夫亨氏宣布伯克希尔将不再持有该公司董事会席位，显示出双方关系的微妙变化。
巴菲特还表示，如果有人接洽伯克希尔，希望收购其持有的卡夫亨氏股份，除非向卡夫亨氏的其他股东提供相同报价，否则伯克希尔不会接受大宗收购要约。这意味着，除非有人有意收购整个公司，否则伯克希尔不会考虑单独出售股份。
事实上，巴菲特曾公开表示后悔对卡夫亨氏的投资，称自己为一家优质公司“支付了过高价格”。今年上半年，伯克希尔将其卡夫亨氏持股的账面价值下调至84亿美元，计提了约38亿美元的减值。这一动作背后的信号，意图已经十分明显。
值得注意的是，自2023年下半年开始，伯克希尔的防御动作已经非常明显。截至今年二季度，伯克希尔的现金储备为3441亿美元，处于历史最高水平。巴菲特选择提高现金储备，一方面是因为美科技股的泡沫，另一方面是为了应对其退休带来的市场冲击，以及给继任者更多的容错空间。
有分析认为，卡夫亨氏管理层的拆分决定，可能会加速伯克希尔的抛售进度。或许在下一个季度，市场就能看到伯克希尔大幅减持卡夫亨氏的相关信息。
