全球投资界近期聚焦于“股神”巴菲特的即将“退休”计划，这一消息引发了广泛讨论。有投资者细致观察发现，伯克希尔·哈撒韦公司在过去一段时间内的收益率未能超越标普500指数及黄金收益率，这促使投资者重新审视主动投资策略的有效性，即便是巴菲特这样的传奇人物也有难以超越市场的时候。值得注意的是，巴菲特一直以来都倾向于推荐普通投资者采取指数化投资策略，甚至为其妻子提出的遗产配置建议也主要集中在指数基金上。这一观点进一步推动了指数投资的关注度。
指数投资，简而言之，即跟随特定市场指数的投资方式，不依赖于个别股票的精选或市场时机的选择。相较于传统的主动投资方式，指数投资展现出几个显著优势：首先，其风险分散能力强，通过涵盖一篮子股票，有效避免了单一股票暴雷的风险；其次，指数的成分股及其权重公开透明，使投资者能够清晰了解投资对象；最后，从长期来看，市场整体呈上升趋势，指数通过动态调整成分股，使投资者能够分享经济增长的红利。
诺贝尔经济学奖得主尤金·法玛曾指出，随着市场成熟度的提高和机构投资者比例的上升，市场有效性将增强，信息反应愈发充分，超额收益机会减少，直至所有超额收益失效，此时指数投资将成为最有效的方式。据统计，过去十年中，全球市场上90%的主动股票管理人未能战胜基准指数收益。
指数投资已成为全球投资市场的主流趋势。这一策略起源于20世纪70年代的美国，并在90年代随着交易所交易基金（ETF）产品的出现而蓬勃发展。以美国市场为例，指数型基金在股票型基金中的占比从1993年的3%逐年上升至2023年的55%。
中国市场同样呈现出这一趋势。2024年第三季度，指数型基金规模首次超越主动型基金。2025年1月，中国证监会发布了《促进资本市场指数化投资高质量发展行动方案》，明确表示将显著提升资本市场指数化投资的规模和比例。包括国家队在内的长线资金，出于流动性和资金容纳规模的考虑，也越来越倾向于指数投资，尤其是在市场需要稳定时。数据显示，截至一季度末，以中央汇金为首的国家队共持有67只指数基金，持仓市值达1.053万亿元。
在指数化投资兴起的背景下，指数增强型基金受到了越来越多投资者的关注。指数增强型基金将大部分资产投资于标的指数的成分股及备选股，同时利用剩余仓位通过选股、衍生品交易或套利等策略寻求增强收益，实现“Beta收益为基础，Alpha收益为增厚”的目标。有量化私募策略分析师对此表示乐观：“2025年，在政策维稳的预期下，对Beta不悲观；市场充沛的流动性为Alpha提供了发挥空间。”
指数增强型基金主要分为指数增强型公募基金和指数增强型私募基金。截至最新数据，国内共有6017只指数增强型私募基金，主要包括沪深300指数增强策略、中证500指数增强策略、中证1000指数增强策略等，近年来均取得了年度正超额收益均值。
从私募指数增强型基金业绩来看，自2020年以来，中证500指数增强策略和中证1000指数增强策略的超额收益明显优于沪深300指数增强策略。具体而言，2020年中证500指数增强策略的超额收益最高；而2022年至2024年，中证1000指数增强策略的超额收益持续领先。截至4月30日，国内共有696只指数增强型公募基金，管理规模合计2239.7亿元，涉及59个指数。
从超额收益均值来看，中证1000指数增强型公募基金近五年的超额收益均值高于沪深300指数和中证500指数增强型公募基金。无论是公募基金还是私募基金，中证1000指数增强策略似乎更容易获得高超额收益，这主要是因为中证1000指数的成分股多为小微型股，存在较多的定价偏差，基金经理更容易利用这些偏差获取超额收益。
为了给读者提供进一步参考，本文还梳理了公募和私募沪深300指数增强、中证500指数增强、中证1000指数增强近三年的收益前十强产品。这些产品展示了在不同指数增强策略下的卓越表现，为投资者提供了有价值的参考信息。
