五一小长假已至，全球投资者翘首以盼的巴菲特股东大会也即将拉开帷幕。2025年，这一投资界的年度盛事定于5月3日在奥马哈举行。在大会前夕，让我们一同回顾巴菲特最新发布的致股东信，深入了解伯克希尔哈撒韦公司的最新动态。
今年2月底，伯克希尔哈撒韦公司正式发布了其2024年年度报告及巴菲特年度股东信。这份备受瞩目的信件由芒格书院通过DeepSeek精译全文，为投资者提供了宝贵的投资见解。
在信中，巴菲特首先强调了伯克希尔与股东之间的沟通方式。他指出，伯克希尔的年报不仅包含法定的披露事项，更重要的是向股东阐述所投资产的本质与投资理念。巴菲特表示，他们始终遵循一个原则：如果角色互换，股东希望以何种方式获取信息，伯克希尔就以何种方式传递。
巴菲特坦诚地承认，伯克希尔也会犯错。他在评估企业未来经济前景和经理人的能力或忠诚度时，有时会做出错误的判断。然而，他强调，最大的罪过是延迟纠正错误。在2019至2023年期间，他在致股东的信中多次提及“错误”或“失误”，这在其他大公司中并不常见。
信中，巴菲特还分享了一个令人动容的故事，关于皮特·利格尔——一位大多数伯克希尔股东并不熟悉，但却为他们创造了数十亿美元财富的人物。皮特是森林河公司的创始人，他在2005年将公司出售给伯克希尔，并在接下来的19年里表现出色。巴菲特称赞皮特是一个天生的人才，他的成功证明了正确决策的长期价值。
回顾2024年的表现，伯克希尔超出了巴菲特的预期。尽管有53%的运营企业报告盈利下降，但伯克希尔受益于投资收入的大幅增长和保险业务的盈利提升。特别是盖可保险在托德·库姆斯的领导下实现了显著改进。
巴菲特在信中特别提到了一项令人瞩目的美国纪录：伯克希尔去年向国税局支付了总计268亿美元的所得税，这约占全美企业支付所得税的5%。这一成就得益于伯克希尔股东长期以来的持续再投资支持。
在股权投资方面，伯克希尔采取了双管齐下的策略。一方面，他们控制着许多企业，通常是100%持股或至少80%持股；另一方面，他们持有十几家大型高利润企业的少数股份。巴菲特表示，伯克希尔将永远将大部分资金部署在股票中，无论是控股型还是参股型投资。
财产意外险仍然是伯克希尔的核心业务。巴菲特指出，该行业的财务模式在大型企业中非常罕见，具有先收钱后支付损失的特点。这既带来了现金流的优势，也带来了潜在的风险。伯克希尔通过谨慎的定价和强大的财务实力，在保险业务中取得了显著的成功。
巴菲特还提到了伯克希尔在日本的投资。自2019年以来，伯克希尔已经购买了五家日本公司的股份，并对这些公司的运营方式表示赞赏。伯克希尔计划在未来几十年内继续持有这些日本头寸，并探索其他合作方式。
最后，巴菲特邀请所有股东参加5月3日在奥马哈举行的年度聚会。他表示，今年的聚会将遵循略有变化的日程，但基本内容保持不变。伯克希尔董事会同僚与他本人期待与股东们共襄盛举，相信这将是一次难忘的经历。
