近日，蓝思科技（300433.SZ）在资本市场动作频频，其控股股东周群飞与丈夫郑俊龙实控的公司宣布了一项重大收购计划。此前，周群飞刚与苹果CEO库克、特斯拉CEO马斯克共同出席国宴，这一组合引发市场广泛关注。仅数日后，蓝思科技便披露将以约7.34亿港元收购巨腾国际（03336.HK）27.81%股份，并通过后续要约实现控股，交易完成后将持有巨腾国际超50%投票权。
此次收购采用高折价策略，每股要约价2.20港元较巨腾国际停牌前收盘价4.05港元折让45.68%。市场对此反应强烈，巨腾国际复牌后股价一度暴跌超30%，截至当日收盘仍跌逾20%，市值缩水至37亿港元。互联网行业分析师张孝荣指出，巨腾国际连续两年亏损，2024-2025年净利润分别亏损7.30亿港元和6.65亿港元，叠加港股小市值公司流动性不足的特性，高折价收购符合困境资产转让的市场规律。
蓝思科技看中的是巨腾国际在金属结构件领域的积累。作为专业3C产品制造商，巨腾国际主营笔记本计算机外壳及手持设备外壳业务，截至2025年末净资产达54亿港元。张孝荣分析称，蓝思科技擅长玻璃与外观件生产，与巨腾国际的金属加工能力形成高度互补，收购后可快速补齐PC、服务器等终端的制造短板，完善产业链布局。公司公告亦强调，将通过客户资源共享、技术研发协同等方式提升巨腾国际竞争力，同时维持其联交所上市地位，确保公众股持股比例不低于25%。
这场收购背后，是蓝思科技摆脱"苹果依赖症"的迫切转型需求。从流水线女工到千亿身家"玻璃女王"，周群飞的创业史充满传奇色彩：1993年以2万港元起家从事丝网印刷，2001年将手表玻璃工艺应用于手机面板，2007年凭借超声波钻孔技术拿下初代iPhone订单。2015年蓝思科技登陆A股时，周群飞个人财富突破千亿，公司更成为苹果、特斯拉、华为等巨头的核心供应商。但过度依赖单一客户的风险逐渐显现，2025年公司年报显示，智能手机与电脑类业务仍占营收82.23%，而具身智能、商业航天等新兴业务占比不足4%。
今年一季度，蓝思科技业绩出现波动，营业收入同比下滑17.13%至141.40亿元，归母净利润亏损1.50亿元，同比骤降134.88%。公司解释称，汇率波动及存储芯片涨价是主因，但通过产品结构优化和精细化管理，毛利率实现同比提升。管理层在电话会议中透露，折叠屏新品预计下半年放量，AI智能终端、具身智能等新增业务将在2026年进入爆发期，未来3-5年将通过业务结构升维实现业绩共振。
为支撑转型战略，蓝思科技近期在投资领域动作不断，除收购巨腾国际外，还参与灵伴科技、强脑科技等企业的股权融资，并推进对中伟股份、汉朔科技等产业链标的的并购重组。这些布局与周群飞在国宴上的座位安排形成微妙呼应——其左右分别为苹果和特斯拉两大科技巨头掌门人，而蓝思科技正试图在消费电子、汽车电子之外，开拓商业航天、AI硬件等全新增长极。
