百度旗下AI芯片企业昆仑芯正加速推进“A+H”双轨上市进程。据公开信息，该公司已正式启动科创板上市辅导，中金公司担任辅导机构，汉坤律师事务所与安永华明分别提供法律及审计服务。与此同时，其港股上市筹备工作也在稳步进行——百度此前公告显示，昆仑芯已于2026年初以保密形式向香港联交所递交主板上市申请，若成功落地，将成为首家同时在内地与香港资本市场挂牌的AI芯片企业。
作为百度内部孵化的芯片业务主体，昆仑芯的前身为百度智能芯片及架构部。2021年4月，该团队完成首轮独立融资，投后估值达130亿元人民币。截至2025年7月，公司已完成D轮融资，投资方涵盖上河动量资本、山证投资、国新基金下属高层次人才基金及中移和创等机构。工商数据显示，其股东数量已扩至57家，除中国互联网投资基金、北京市人工智能产业投资基金等国资背景机构外，比亚迪、中国移动旗下基金等产业资本也参与其中，但百度仍以57.67%的持股比例保持控股地位。
资本市场对昆仑芯的估值存在显著分歧。高盛去年发布的研报参考同类企业后认为，百度所持59%股权的价值区间约为30亿至110亿美元；麦格理证券则给出更乐观的预测，认为该部分股权价值约165亿美元，占其给予百度目标估值的30%。摩根士丹利则从收入增长角度分析，预计百度自研AI芯片相关收入将从2025年的13亿元跃升至2026年的83亿元，同比增幅超6倍，并推动GPU计算收入在2026年实现翻倍。
技术迭代方面，昆仑芯在2025年11月的百度世界大会上公布了下一代产品规划：面向大规模推理场景优化的昆仑芯M100计划于2026年上市，面向超大规模多模态模型训练与推理的M300则预计2027年面世。同期发布的天池256与天池512超节点系统也将于2026年投入商用，其中单个天池512超节点可支持万亿参数级别模型的训练任务。百度智能云进一步透露，未来将推出千卡级及4000卡级超节点集群，并将单一集群规模从现有的三万卡扩展至百万卡级别。
应用落地层面，昆仑芯已实现规模化部署。截至目前，其累计完成数万卡级部署，点亮的三万卡集群可同时支撑多个千亿参数大模型的训练需求，并广泛应用于百度搜索、小度等核心业务。这一技术积累可追溯至2011年——当时百度因采购国外芯片成本高昂（每片约1万美元），决定启动自研芯片项目。公司创始人李彦宏曾公开表示：“自主研发后，成本降至2万元人民币一片。”这一决策最终推动百度在2021年将芯片团队独立运作，并在首轮融资中即获得市场高度认可。
股东结构显示，尽管昆仑芯的独立运营时间不长，但其资本吸引力持续增强。2021年4月独立时股东数量为44家，至2026年1月已增至57家，百度持股比例虽从独立初期的59.45%微调至57.67%，但仍保持绝对控股地位。这种“产业资本+财务投资者”的组合，既保障了技术迭代的资源投入，也为未来资本市场运作提供了灵活性。
