深圳市越疆科技股份有限公司（简称“越疆科技”）近日向深交所递交招股书，计划在创业板上市，保荐机构为国泰海通证券。这家总部位于深圳南山区的企业，若成功上市，将成为粤港澳大湾区“H转深A”的又一典型案例。此前，大普微、粤芯半导体等未盈利企业已相继在创业板提交IPO申请，越疆科技的加入进一步印证了这一趋势。
越疆科技的主营业务聚焦于协作机器人与具身智能机器人的研发、生产及销售。协作机器人作为工业机器人的创新分支，具备与人类在共同工作空间内近距离互动的能力。截至2025年底，公司已推出30余款协作机器人产品，涵盖四轴与六轴机型，2025年销量位居全球首位。公司还提供一体化行业解决方案，例如移动复合机器人整合了自主移动平台、协作机械臂及视觉感知系统，可实现“移动+操作”的柔性作业；协作机器人工作站则通过集成末端执行装置、感知模组等设备，独立完成特定任务。
协作机器人行业的产业链覆盖广泛。上游包括伺服驱动系统、控制系统等核心零部件供应商，如安川、三菱、绿的谐波等；中游为整机制造商，除越疆科技外，还有优傲、发那科、ABB等国内外企业；下游应用场景涵盖喷涂、焊接、装配等多个领域，服务于汽车、3C、新能源等行业。越疆科技的主要原材料包括金属机械加工件、谐波减速器等，绿的谐波、宝龙电机为其供应商。报告期内，公司前五大供应商采购金额占比约35%，客户则包括领益集团、元琳智能等，但客户集中度较低且变动频繁，可能对经营稳定性构成挑战。
尽管市场规模持续增长，越疆科技仍未实现盈利。2023年至2025年，公司营业收入从2.87亿元增至4.93亿元，但净利润累计亏损约2.8亿元。公司预计2028年扭亏为盈，主要因行业前期研发投入大、市场推广成本高。报告期内，其综合毛利率从48.47%降至46.49%，虽高于可比公司平均水平，但呈下滑趋势。研发方面，公司三年投入超2.5亿元，占营收比例约20%，主要用于职工薪酬、物料消耗等。
越疆科技的前身越疆有限成立于2015年，由刘培超等六人共同出资500万元设立，其中刘培超持股75%。2022年，公司完成股份制改革。本次发行前，刘培超通过直接及间接方式控制公司24.21%的表决权，为实际控制人。管理层中，创始人刘培超兼任董事长与总经理，拥有机械工程硕士背景；副总经理王勇曾任安永华明会计师事务所高级经理，具备丰富的财务经验；首席科学家郎需林则来自汇川技术，专注于技术研发。
此次A股IPO，越疆科技拟募集资金12亿元，用于多足机器人研发、人形机器人技术提升、营销能力建设及补充流动资金。作为协作机器人领域的头部企业，越疆科技虽面临行业竞争加剧、毛利率下滑等挑战，但其技术积累与市场地位仍为未来发展提供了一定支撑。
