浙江东方科脉电子股份有限公司近日向港交所递交更新后的主板上市招股书，这是该公司自2024年9月首次递表失效后，时隔七个月再度启动港股IPO进程。此前，该公司曾于2023年6月申报A股上市，但在上交所多轮问询阶段主动撤回申请，转而将目光投向港股市场。
根据灼识咨询统计，以2024年营业收入计算，东方科脉已成为全球第二大电子纸显示器制造商，占据20.5%的市场份额，同时也是全球最大的商用电子纸显示模组供应商。截至2025年底，该公司在浙江嘉兴、辽宁大连及越南富寿省建成四大生产基地，共配备50条专业生产线，形成覆盖亚太地区的产能布局。
财务数据显示，2023年至2025年期间，东方科脉营业收入从10.24亿元增长至17.13亿元，2025年同比增长48.8%。其核心产品智能物联电子纸显示模组销量从5613.9万片激增至1.245亿片，实现两年内销量翻倍。公司整体毛利率稳定在15.8%至16.4%区间，净利润分别为5074万元、5340万元和8023万元，对应利润率维持在4.6%至5%水平。
值得关注的是，电子纸显示模组的关键原材料电子墨水薄膜市场呈现高度集中特征。全球超过90%的市场份额由元太科技掌控，该公司全资子公司川奇光电持有东方科脉2.73%股份。招股书显示，2023年至2025年，东方科脉向元太科技的采购金额从3.79亿元攀升至7.84亿元，采购占比从41.8%提升至51.6%。这种深度绑定关系曾引发监管关注，在A股申报期间，上交所就关联交易定价公允性、供应链独立性等问题提出问询。
资本运作方面，东方科脉于2026年1月完成最后一轮融资，投后估值达30.1亿元人民币。此次港股IPO募集资金将主要用于产能扩张、研发投入及全球化布局，但具体融资规模尚未披露。市场分析人士指出，电子纸行业处于快速增长期，但原材料供应集中、利润率偏低等问题仍是企业需要面对的挑战。
