瑞幸咖啡公布最新财报显示，2025年第四季度总净收入达127.77亿元，较2024年同期增长32.9%，全年总净收入突破492.88亿元，同比增长43.0%。尽管营收规模持续扩大，但利润表现承压——四季度净利润同比下滑39.1%至5.18亿元，全年净利润增速也放缓至21.8%。成本压力成为制约盈利的关键因素，其中配送费用同比激增94.5%，原材料成本和门店租金分别上涨33.2%和32.8%。
门店扩张战略成效显著。截至2025年末，瑞幸全球门店总数突破3.1万家，同比增长39%，其中中国市场新增8599家，海外市场新增109家。自营门店与联营门店收入均保持双位数增长，分别达362.43亿元和115.94亿元，联营门店增速更快，达到49.7%。公司联合创始人郭谨一指出，规模突破3万家门店和超4.5亿交易用户，巩固了市场领先地位，为把握中国咖啡市场结构性红利奠定基础。
运营成本攀升挤压利润空间。财报显示，四季度总运营费用达119.55亿元，增速38.9%远超营收增速。配送费用激增主要源于第三方外卖平台订单量增长，而原材料和租金成本上涨则与门店扩张直接相关。尽管全年净利润仍保持增长，但四季度净利润率从8.8%骤降至4.1%，显示盈利质量面临挑战。
行业价格战出现转折点。此前紧追瑞幸的库迪咖啡已终止全场9.9元促销活动，瑞幸也自2024年起逐步收缩低价策略，将优惠范围限制在少量基础款饮品。市场分析认为，随着竞争焦点从价格转向运营效率，单纯依靠门店扩张的模式难以为继，企业需通过数字化手段优化供应链、提升产品溢价能力。
郭谨一在财报中强调，2026年将继续坚持高性价比产品策略，同时通过规模效应提升运营效率。行业观察人士指出，瑞幸需在门店扩张与成本控制间寻找平衡点，通过精细化运营和产品创新巩固竞争优势。当前中国咖啡市场已进入全链路能力竞争阶段，供应链管理、门店运营和数字化水平将成为决定企业长期发展的关键因素。
