2月25日，钨市场迎来新一轮价格飙升，钨矿指数（884857.WI）单日涨幅达7.39%，盘中刷新历史最高纪录。产业链上下游企业股价同步走强，中钨高新、章源钨业封死涨停板，中稀有色、厦门钨业等个股涨幅均超5%。数控刀具领域同样表现亮眼，欧科亿股价飙升16.17%，华锐精密上涨7.52%，市场热度持续蔓延。
原料端价格攀升成为本轮行情的核心推手。据中钨在线监测数据，2月25日钨粉价格突破1800元/公斤，较年初上涨66.7%，同比涨幅高达469.6%；仲钨酸铵（APT）价格冲至110万元/吨，同比涨幅超400%。这种量级的价格波动，在钨行业历史上极为罕见。
上海钢联铁合金事业部分析师饶文博指出，供需失衡是价格失控的主因。供应端呈现"三重收缩"特征：2025年国内钨矿开采配额缩减15%，环保督查力度空前，海外新增产能释放缓慢。需求端则迎来结构性爆发，光伏硅片切割、新能源汽车电机等新兴领域对钨消费量年增超30%，形成强劲支撑。更值得关注的是，中国对钨出口实施更严格管制，全球供应链紧张情绪持续发酵。
产业链传导效应显著加速。华锐精密2月25日紧急发布调价函，宣布自次日起对全系列数控刀具提价，这已是该公司近三个月第四次上调价格。公司证券部人士透露，钨粉占原材料成本80%，占总生产成本40%，当前刀具需求刚性较强，中小厂商因原料储备不足已出现断供，而头部企业凭借前期锁价库存仍能保障供应。
制造业升级浪潮为行业注入新动能。数控刀具作为精密加工的"工业牙齿"，在航空航天、汽车制造等领域需求持续放量。华锐精密预计2025年扣非净利润同比增长70%-90%，欧科亿更是给出135%-185%的增幅指引。两家企业均强调，高端数控刀片产能利用率大幅提升，新产品线投产速度超预期，形成量价齐升的良性循环。
资本市场已提前反应价格预期。截至2月25日，欧科亿、华锐精密年内股价分别飙升266%和268%，市盈率（TTM）分别达85倍和72倍。但分析人士提醒，需警惕原料价格持续上涨对利润的侵蚀效应，华锐精密毛利率已从去年同期的48%降至42%，显示成本压力正在显现。
对于后市走向，饶文博认为短期价格易涨难跌，长期资源约束与需求扩张的矛盾难以调和。他建议投资者重点关注具备资源整合能力的龙头企业，通过有色金属主题基金分散风险，同时避免盲目追高。随着3月传统采购旺季来临，钨市场或将迎来新一轮博弈高潮。
