华熙生物发布近年最差中报，赵燕回归能否引领反弹？
华熙生物（688363.SH）近日发布的2025年中期报告显示，公司营收和净利润均出现大幅下滑，引发市场广泛关注。作为华熙生物的掌舵人，赵燕在回归业务一线半年后交出的这份成绩单，显然不尽如人意。
根据中报数据，华熙生物上半年实现营收22.61亿元，同比下降19.57%；归母净利润为2.21亿元，同比下降35.38%；扣非净利润更是降至1.74亿元，同比大降45%。公司经营活动产生的现金流量也同比下降了45%。这是华熙生物近四年来最差的一份年中财报。
值得注意的是，就在华熙生物发布财报前不久，其竞争对手巨子生物（2367.HK）也公布了上半年业绩，表现却相当亮眼。巨子生物上半年实现营收31.13亿元，同比增长22.5%；净利润更是高达11.82亿元，同比增长20.6%。这一对比无疑加剧了市场对华熙生物未来走向的担忧。
然而，尽管财报数据不佳，但华熙生物的股价在财报发布后并未出现大幅波动。在半年报发布后的四个交易日里，公司股价合计上涨了1.24%。相比之下，巨子生物的股价在财报发布后的三个交易日里却下跌了1.82%。这一市场表现引发了投资者对两家公司未来走势的不同看法。
作为华熙生物的创始人，赵燕在回归一线后着力推动了一系列变革措施。公司表示，目前这些调整尚处于初期阶段，具体举措包括重构品牌传播沟通模式、聚焦高壁垒科技资产转化、革新组织与人才体系等。从财报来看，这些措施似乎正在逐渐收获成效。例如，公司第二季度销售费用率下降了12.46个百分点，上半年整体下降了6.19个百分点。
然而，市场上仍有不少质疑声音认为，华熙生物的改革雷声大、实绩小。有财经自媒体指出，华熙生物公众号发文实则是品牌公关部精心设计的“数据滤镜”，企图用单季局部改善掩盖半年整体颓势。虽然公司第二季度净利润有反弹的迹象，但相比历史数据仍有较大差距。
华熙生物业绩承压的背后，是其三大业务板块收入齐下滑。上半年，公司原料业务、医疗终端业务、皮肤科学创新转化业务分别实现收入6.26亿元、6.73亿元和9.12亿元，同比分别下降0.58%、9.44%和33.97%。公司表示，上半年业绩下滑主要是皮肤科学创新转化业务收入同比下降所致。
与华熙生物的困境形成鲜明对比的是，巨子生物上半年业绩持续高增长。其营收、净利润、毛利等多项数据均实现双位数增长，增速分别达22.5%、20.6%和21.5%。尽管华熙生物在第二季度展现出一些积极迹象，但要想在短时间内扭转颓势仍面临不小挑战。
在财报发布前，华熙生物还经历了一系列风波。从年初的内部整顿到与多家券商及巨子生物的公开论战，再到遭前员工实名举报后的反击，这些事件无疑都对公司形象造成了一定影响。然而，在赵燕的带领下，华熙生物依然坚持科技创新和研发投入，试图通过新技术和新产品来打破困境。
未来，华熙生物能否依靠研发驱动实现反弹？在巨子生物等竞争对手的夹击下，公司又能靠什么王牌产品在激烈的竞争中占据不可替代的行业地位？这些问题仍有待时间给出答案。
