当传统装备制造企业遇上AI算力发展的黄金时代，一场关乎企业命运转折的跨界并购正在资本市场掀起波澜。五洋自控（300420.SZ）近日宣布以6.81亿元现金收购东莞市柯斯宇液冷技术有限公司51%股权，引发市场高度关注。这家成立仅三年的液冷零部件企业整体估值高达13.35亿元，评估增值率接近2000%，如此高溢价收购背后究竟隐藏着怎样的战略考量？
作为国内智慧停车领域的领军企业，五洋自控自2001年成立以来已形成涵盖机械停车设备、自动化装备、智能物流等七大业务板块的产业布局。然而公司近年发展陷入瓶颈，2021年至2025年营业收入从15.56亿元持续下滑至8.49亿元，核心业务智能停车设施收入同比大幅下降31.07%。尽管2025年通过自动化装备与智能物流业务增长实现扭亏，但0.47亿元的净利润规模凸显出传统业务增长乏力。截至2026年一季度末，公司货币资金仅1亿元，主业发展空间受限促使管理层加速寻找第二增长曲线。
这场转型战役在2026年进入关键阶段。新任董事长钟志辉上任后迅速展开布局，5月通过旗下投资平台获得深圳新星14%股权，6月即推出这宗重磅并购案。从更名"五洋自控"到高管换血，从股权投资到跨界并购，一系列动作彰显出企业破釜沉舟的转型决心。公司明确表示，此次收购不是简单的业务拓展，而是关乎企业生存的战略抉择。
被收购方柯斯宇液冷技术有限公司虽成立时间不长，却在AI算力液冷领域展现出强劲实力。这家注册资本500万元的企业专注于液冷阀门、微通道冷板等核心零部件研发，产品已进入英伟达等国际科技巨头的供应链体系。2025年实现营业收入1.05亿元，净利润0.44亿元，2026年一季度净利润更达0.21亿元，呈现出爆发式增长态势。其核心产品S316L不锈钢波纹管通过多项极端环境测试，成为高密度服务器机柜的理想解决方案。
市场对这宗交易的最大争议在于高达20倍的评估溢价。柯斯宇股东权益账面价值仅6558万元，评估值却突破13亿元，形成6.47亿元商誉。但深入分析发现，五洋自控看中的不仅是现有资产，更是液冷赛道的发展潜力。据行业预测，国内液冷市场未来五年将以年均46%的速度增长，当前正是抢占赛道的关键窗口期。通过收购成熟企业，五洋自控可规避技术研发周期，直接获得市场准入资格。
从财务角度看，这笔投资具有合理估值基础。柯斯宇2026年一季度净利润已达全年预期的23%，全年有望突破9000万元。根据业绩承诺，2026-2028年累计净利润将不低于3.6亿元，对应2026年市盈率约14.8倍。更关键的是，五洋自控在智能制造领域积累的机电液一体化技术，与液冷系统的流体热管理存在显著协同效应。双方在循环泵、管路系统等核心部件的研发制造上可实现资源共享，形成技术叠加优势。
这场并购对双方而言都是重要转折点。五洋自控将借助柯斯宇的技术优势切入AI算力基础设施领域，优化业务结构提升估值水平；柯斯宇则可获得上市公司的资金支持和产能扩张空间，进一步巩固在高端液冷市场的地位。随着AI算力需求持续爆发，液冷技术作为数据中心散热的关键方案，这场跨界融合或将重塑行业竞争格局，为传统装备制造企业的转型升级提供全新范本。
