科创板锂电池板块近期交出了一份亮眼的成绩单，随着下游市场需求的回暖以及行业产能的逐步出清，相关企业在2025年年报及2026年一季度财报中展现出结构性修复的态势。数据显示，纳入统计的科创板锂电池企业中，2025年超过六成实现盈利，而进入2026年一季度，这一修复趋势进一步强化，超七成企业营收实现同比增长，其中11家企业的归母净利润同比增长超过100%，部分企业如华盛锂电等成功扭亏为盈。
从业绩表现来看，科创板锂电池板块在2025年及2026年一季度呈现出明显的分化特征，但结构性亮点同样突出。在营收规模方面，天能股份、厦钨新能、珠海冠宇、容百科技和万润新能位列板块前五，2025年分别实现营收457.92亿元、198.80亿元、144.10亿元、122.67亿元和114.92亿元。尽管容百科技和万润新能营收规模居前，但受行业竞争加剧和产品价格承压影响，2025年归母净利润仍为亏损状态。
进入2026年一季度，已披露财报的企业中，厦钨新能、嘉元科技、五矿新能、博众精工和中国电研分别实现营收65.85亿元、34.45亿元、30.10亿元、14.81亿元和11.82亿元，同比增幅分别为121.2%、73.9%、113.8%、100.9%和4.2%，延续了高增长态势。其中，厦钨新能以65.85亿元的营收继续领跑，嘉元科技紧随其后，头部企业的集中度进一步提升。
从产业链环节分布来看，电池材料、电解液添加剂和核心设备领域成为业绩改善最为显著的环节。电池材料环节，嘉元科技和厦钨新能受益于下游需求回暖和加工费上涨。嘉元科技2025年产能利用率超过90%，直接推动了业绩反转，其主营的铜箔产品是锂电池负极集流体的关键材料，产能利用率的提升使得固定成本摊薄效应显现，毛利率随之改善。厦钨新能作为正极材料龙头，2025年营收接近200亿元，同比增长49.5%，一季度净利润同比增长88.6%，公司深度绑定下游头部电池企业，订单饱满带动产能持续释放。
电解液添加剂环节，华盛锂电在2025年实现扭亏，并在2026年一季度延续修复态势，主要得益于主要产品销售价格上涨带动毛利大幅增加。据披露，VC和FEC产品价格自2025年下半年起持续上行，华盛锂电作为国内VC添加剂的主要供应商，直接受益于供需格局收紧带来的涨价红利，毛利率从上年同期的负值回升至双位数水平。
核心设备环节，骄成超声2026年一季度净利润增速高于收入增速，这得益于产品结构优化、成本管控见效以及规模效应释放。该公司主营的锂电池超声波焊接设备是锂电制造中的关键核心装备，随着下游客户扩产需求回暖，公司高毛利的滚焊设备出货占比提升，同时半导体先进封装检测设备获得国内头部存储厂商订单，进一步支撑了盈利增长，多元化业务布局初显成效。
储能系统环节，派能科技业绩走出低谷，主要因国际家储传统市场回暖、新兴市场发货量攀升，叠加工商业储能发货规模突破，2025年产品销售量同比增长178.24%。派能科技主营户用储能系统，海外市场占比超八成，欧洲能源危机缓解后家储需求一度降温，但2025年下半年以来新兴市场如中东、东南亚等地区需求快速起量，叠加国内工商业储能项目落地，公司销量实现翻倍以上增长，规模效应带动单位成本下降，盈利弹性显著释放。
相比之下，容百科技、杭可科技等正极材料与设备企业2025年净利润仍为负值或同比下滑。容百科技2025年营收122.67亿元，但归母净利润亏损1.87亿元，主要受正极材料价格下行及存货跌价计提影响；杭可科技2025年营收29.97亿元同比增长仅0.5%，净利润3.68亿元增速放缓，设备验收周期延长拖累了收入确认。
在锂电池产业链修复过程中，电解液添加剂作为关键辅材在本轮上行周期中率先迎来景气拐点。从需求端看，电解液市场保持高速增长，2025年中国电解液出货量达224万吨，同比增长46%，全球占比高达93%。VC和FEC作为提升锂电池循环寿命、热稳定性和低温性能的关键材料，市场规模正迅猛发展，预计2021至2026年年均复合增长率近23%。从供给端看，VC环节已进入紧平衡状态，2026年VC环节有效供给约11万吨，供需比约107%。VC生产涉及高危化工工艺，环保及安全审批严格，新建产能周期长达1年以上，短期难以快速释放，过去两年行业持续亏损导致中小厂商停产退出，行业实际有效产能远低于名义产能，落后产能出清为行业景气回升创造了条件。
涨价潮从添加剂蔓延至全产业链，但分化明显。碳酸锂从2025年6万元/吨的低点反弹至2026年一季度末的16万元/吨以上，涨幅超160%；电解液核心原料六氟磷酸锂散单价格2026年年初至今反弹超50%；VC添加剂涨幅最为惊人，从2025年底的约4.5万元/吨飙升至2026年4月均价15万元/吨，涨幅超2倍。相比之下，隔膜在9μm湿法产品成为主流后价格进入相对稳定区间，磷酸铁锂正极稳中有升，三元材料小幅跟涨，负极材料波动有限。各环节普涨的同时分化特征明显，添加剂和碳酸锂弹性最大，负极材料修复缓慢。
各环节的涨价正反向推升电芯成本。据测算，当前314Ah储能电芯的完全成本约为0.339元/Wh，其中正极材料占比约三分之一，对应约0.119元/Wh。仅碳酸锂涨价一项，就对应约0.10至0.12元/Wh的成本变化。过去在低锂价环境下形成的电芯报价体系正在逐步失去支撑，成本传导机制正在重塑。
