剑桥科技近日发布的2025年财报及一季度业绩数据引发市场高度关注。公司全年实现营业收入48.23亿元，同比增长32.07%；归母净利润达2.63亿元，同比增幅58.08%；扣非净利润更是增长71.09%至2.59亿元。其中，高速光模块业务表现尤为突出，全年营收突破16.75亿元，同比激增240.85%，收入占比从2024年的13%跃升至34.7%，毛利率提升至34.49%，成为推动利润增长的核心引擎。
资本市场对这份成绩单反应强烈。业绩公告发布当日，剑桥科技港股尾盘上演戏剧性反转，股价从日内跌幅超5%的低位直线拉升，盘中最高涨幅接近10%，最终收涨4.9%至133.1港元/股，市值达586亿港元。相比之下，A股市场表现相对平稳，当日股价微跌0.03%至153.59元/股。
公司技术积累与产品迭代能力成为业绩爆发的关键支撑。自2009年启动光器件研发以来，剑桥科技通过持续投入与海外并购，已构建起覆盖25G至1.6T全系列产品的技术矩阵。2025年，公司完成第二代硅光800G产品开发验证并实现海外核心客户批量供货；基于3nm DSP的1.6T产品完成客户送样；400G/800G多款产品通过海外大客户认证并大规模发货。同时，公司已启动3.2T/6.4T NPO/CPO等下一代技术研发，技术领先优势持续扩大。
产能布局方面，公司完成上海产线向嘉善新工厂的整体迁移，新工厂7月通过北美关键客户认证，11月产能利用率突破90%。马来西亚基地同步通过400G/800G产品稽核并实现批量出货，全球化生产网络初步成型。这种"中国+东南亚"的产能配置，既保障了供应链安全，又提升了海外客户的交付响应速度。
行业高景气度为公司发展提供了良好外部环境。随着全球AI算力需求爆发式增长，光模块作为数据中心互联的核心部件，市场规模持续扩张。集邦咨询数据显示，全球AI光收发模块市场将从2025年的165亿美元增至2026年的260亿美元，年复合增长率超57%。头部企业纷纷加大研发投入与产能储备，剑桥科技一季度经营活动现金流量净额为-2.19亿元，主要因战略性增加关键物料储备以应对订单增长。
值得注意的是，业绩发布前后公司连续披露两则减持计划。控股股东Cambridge Industries Company Limited计划在2026年5月至8月间减持不超过946.9万股，占总股本2.68%；高管张杰等拟在同一时间段减持不超过5.09万股，占比0.02%。虽然股东减持属资本市场常规操作，但在公司业绩爆发期出现核心股东与高管同步减持，仍引发市场对行业竞争格局与公司长期增长潜力的关注。当前光模块行业正面临技术快速迭代与市场竞争加剧的双重挑战，核心股东的资本运作动向或将影响市场对公司价值判断的预期。
