东莞证券股份有限公司（以下简称“东莞证券”）的IPO之路已持续十余年，截至2026年3月31日，其第七次更新的招股说明书仍停留在“已受理阶段”。自2023年3月正式提交申请以来，这家老牌券商的上市进程始终未能突破首轮审核问询，成为资本市场关注的焦点。
根据最新招股书，东莞证券计划在深交所主板上市，由东方证券担任保荐机构，拟募集资金30.95亿元。公司相关人士透露，目前IPO工作按监管要求每半年更新一次财务数据，但最终进度仍取决于审核部门的安排。与东莞证券同处排队序列的还有财信证券、华龙证券和渤海证券三家券商。
回溯东莞证券的上市历程，其IPO之路可谓一波三折。2015年1月完成上市辅导备案后，公司于同年6月递交申报材料，成为广东地区首批冲刺资本市场的中小券商。然而2017年5月，因第一大股东锦龙股份原董事长杨志茂涉嫌单位行贿被立案调查，公司主动中止审查。直到2021年2月，监管机构才恢复对其的审核进程。
2022年2月，东莞证券首发顺利过会，但因财务资料提交延迟再次停滞。2023年注册制改革落地后，公司于3月向深交所递交平移申请，却因财务资料过期在2024年3月再度中止。尽管同年6月完成资料更新恢复审核，但截至2026年3月31日，七次更新招股书的东莞证券仍未收到首轮问询函。
对于上市目的，东莞证券在招股书中明确表示，证券行业对资本规模高度敏感，公司拟通过IPO建立长效资本补充机制，重点投向财富管理、投资银行、专业子公司设立及信息技术等领域。具体规划包括：增强财富管理综合服务能力、提升金融服务实体经济效能、优化合规风控体系等。
从业绩表现看，这家区域性券商近年呈现稳健增长态势。2023至2025年，公司营业收入从21.55亿元增至33.86亿元，归母净利润从6.35亿元增至12.45亿元。2026年一季度预计营收8.61亿至9.52亿元，同比增长26.62%至39.95%；净利润3.31亿至3.66亿元，同比增长63.06%至80.23%。业绩增长主要得益于沪深两市交易活跃度提升带来的经纪业务手续费收入增加。
业务结构方面，经纪业务占据绝对主导地位。2023至2025年，代理买卖证券业务手续费净收入分别为8.97亿、11.72亿和16.39亿元，占营收比重从41.61%升至48.42%。截至2025年末，公司全国设有101家营业网点，其中30家位于东莞，当地网点贡献的手续费收入占比超过半数。
相比之下，投资银行业务表现疲软。同期投行手续费净收入从1.99亿元降至1.27亿元，营收占比从9.24%压缩至3.75%。自营业务和信用业务收入占比分别维持在12%和17%左右，呈现稳定态势。公司特别提示，经纪业务收入波动可能对整体营收造成显著影响。
股权结构调整成为东莞证券IPO进程的重要转折点。2025年6月，由东莞控股和东莞金控组成的国资联合体，以22.72亿元收购锦龙股份持有的20%股权。交易完成后，东莞国资持股比例从55.4%提升至75.4%，形成绝对控股格局。锦龙股份及其一致行动人新世纪科教拓展的持股比例降至24.6%。
行业分析人士指出，当前券商行业呈现明显的“二八分化”特征。头部机构在投行保荐等业务领域占据主导地位，中小券商生存空间持续承压。以新三板业务为例，过去由开源证券等中小机构主导的市场，如今已吸引中金、中信等头部券商深度参与。
中航证券研究认为，中小券商必须摒弃“大而全”的发展模式，转向“专而精、小而美”的差异化路径。具体策略包括：深耕区域市场、聚焦特色赛道、强化业务协同、推进科技赋能，同时严守风控合规底线。这种转型思路被视为中小机构在行业洗牌中实现突围的关键。
对于IPO后续进展，东莞证券相关人士表示，审批速度主要取决于交易所的工作安排。随着股权结构明晰和业绩持续改善，这家扎根东莞三十余年的老牌券商，能否在2026年突破上市瓶颈，仍需持续观察。
