速腾聚创近日发布的盈利预告引发资本市场强烈关注。根据公告，这家激光雷达龙头企业预计2025年第四季度实现首次单季度盈利，盈利规模不低于6000万元人民币。这一消息直接推动公司股价在次日交易中大幅走高，盘中最高涨幅超过15%，创下39.8港元的新高。市场分析认为，这不仅是企业自身发展的里程碑，更标志着激光雷达行业从技术验证迈向商业成熟的关键转折。
支撑盈利预期的，是公司业务结构的根本性转变。2025年全年数据显示，机器人领域激光雷达销量突破30.3万台，同比增长超11倍，全球市场份额跃居首位。其中第四季度机器人应用销量达22.12万台，占总销量的近半壁江山。这种业务结构的优化显著提升了盈利质量——机器人业务不仅贡献了可观收入，其高附加值特性更推动公司毛利率显著改善。与此同时，ADAS业务保持稳健发展，累计获得全球144款前装量产车型定点，EM平台系列产品已进入56款车型的量产阶段。
技术壁垒的构建成为企业持续盈利的核心保障。公司自主研发的SPAD-SoC数字化芯片架构，使产品在集成度、成本控制和量产效率方面形成代际优势。以L4级自动驾驶市场为例，其520线数字化激光雷达EM4和固态盲点激光雷达E1已成为行业标配，客户切换成本高昂的特性进一步巩固了市场地位。这种技术领先性在机器人领域同样显著，公司为人形机器人开发的激光雷达产品占据全球市场主导地位，与宇树科技、智元机器人等头部企业的合作已进入大规模交付阶段。
产能规模的扩张正在形成良性循环。2025年第四季度激光雷达总销量达45.96万台，较前三季度总和增长42%。这种爆发式增长不仅带来显著的规模效应，更推动核心部件自研优势的持续释放。供应链协同效应的显现，使得单位产品成本同比下降23%，为盈利能力的提升提供双重保障。特别在机器人业务领域，从割草机器人到人形机器人的全场景覆盖，使公司成为全球唯一具备全品类激光雷达供应能力的企业。
资本市场对这种转型给予积极回应。当前公司市销率（PS）为9.20，处于自动驾驶与机器人板块估值洼地。摩根大通等国际投行最新研报指出，考虑到2026年将迎来200万台车载订单的集中交付，以及机器人业务300%的年复合增长率，公司合理估值应达60港元，较当前股价存在超70%上行空间。这种估值重构逻辑，本质上是对企业从"技术领先"到"商业闭环"完整能力的认可。
行业生态的完善为企业发展提供持续动力。目前速腾聚创已构建起覆盖3400家机器人企业和310家汽车厂商的客户网络，这种生态优势使其能够快速响应市场需求变化。在AEB强制标准实施和L3自动驾驶商业化加速的背景下，激光雷达正从新能源汽车向燃油车市场渗透，仅中国市场2025年搭载量就达到324.84万颗，同比增长112%。这种行业红利与自身技术优势的叠加，正在形成难以复制的竞争壁垒。
值得关注的是，公司正在向"物理世界AI终端基础设施"提供商的角色升级。通过整合激光雷达、摄像头、IMU的Active Camera系统，以及搭载自研VLA模型的多代灵巧手产品，速腾聚创已具备提供完整手眼协同方案的能力。这种从单一部件供应商向系统解决方案提供商的转型，正在打开新的增长空间——机器人业务收入占比从2024年的不足5%提升至2025年的近50%，预示着这种战略转型已取得实质性突破。
