跨国金融巨头高盛近日发布研究报告，对商汤-W（00020.HK）给予"买入"评级，目标价设定为3.53港元。报告特别指出，这家中国生成式AI龙头企业凭借广泛的产品矩阵和行业定制化解决方案，其生成式人工智能业务收入有望保持持续增长态势。
在成本控制与盈利路径方面，高盛研报援引商汤董事长徐立的观点指出，人工智能企业的核心竞争力在于通过精细化运营实现成本效益最大化。商汤正通过三个维度构建竞争优势：在算力层面，徐立透露国产GPU已能完全支撑计算机视觉业务需求；模型优化方面，公司正加速向多模态基础模型演进，并采用真实世界数据训练提升终端应用性能；生态建设上，通过与教育、金融、旅游等领域的深度融合，构建起覆盖软硬件的协同体系。
报告特别关注到商汤在商业生态布局上的突破性进展。2025年12月18日，该公司旗下大晓机器人发布的ACE具身研发范式引发行业关注，这项创新技术通过整合环境感知、认知决策和执行控制三大模块，重新定义了机器人研发流程。高盛分析师认为，商汤自研的AI基础模型与基础设施构成的双轮驱动模式，为其在激烈的市场竞争中构筑了坚实的技术壁垒。
当前AI行业正呈现明显的生态位分化特征。不同于部分企业专注B端MaaS服务或C端爆款应用，商汤选择"全栈覆盖+软硬协同"的差异化路径。这种战略布局使其既能提供从底层算力到上层应用的全链条解决方案，又能通过硬件协同优化提升系统整体效能，从而在智能设备、自动驾驶等高增长领域占据先发优势。
