河南金星啤酒股份有限公司（以下简称“金星啤酒”）近日正式向香港联合交易所提交了IPO申请，中信证券与中银国际共同担任此次上市的联席保荐人。根据招股书披露，此次募集资金将重点用于提升生产能力、扩大销售网络、加强品牌建设与营销推广，以及推动产品创新与品类拓展。
作为一家拥有40余年历史的企业，金星啤酒自1982年成立以来，已在全国9个省份布局16个生产基地，年产能达200万吨，累计获得国家级荣誉超150项。面对传统啤酒市场增速放缓的挑战，公司通过聚焦“中式精酿”实现战略转型，迅速在该细分领域占据领先地位。灼识咨询数据显示，按2024年销量计算，金星啤酒的中式精酿产品位居全国第一。其创新地将茶文化、药食文化与花果元素融入啤酒酿造，推出多款特色产品。例如，2024年8月上市的“金星毛尖中式精酿”引发市场关注；2025年5月推出的“金星冰糖葫芦”精酿啤酒在抖音平台相关话题播放量突破7.2亿次；同年9月发布的“金星水蜜桃中式精酿”则精准契合年轻消费者对口味创新与体验升级的需求。
财务数据显示，金星啤酒的经营业绩呈现显著增长态势。2023年至2025年前三季度，公司营业收入分别为3.56亿元、7.30亿元和11.09亿元，净利润从0.12亿元增至3.05亿元。自2024年8月首款中式精酿产品上市以来，该品类在约10个月内实现产销量突破10万吨，产品不仅覆盖全国市场，还逐步进入英国、澳大利亚、新西兰、阿联酋及东南亚等海外市场。2025年前三季度，中式精酿啤酒贡献了公司总收入的78.1%，成为核心增长引擎。与此同时，产品结构的高端化推动盈利能力大幅提升：毛利率从2023年的27.3%升至2025年前三季度的47%，净利率从3.4%提升至27.5%。
中国精酿啤酒市场正经历快速扩张。灼识咨询数据显示，2019年至2024年，中国精酿啤酒零售额从125亿元增长至632亿元，年复合增长率达38.4%。预计2024年至2029年将继续以23.6%的年均复合增长率增长，2029年市场规模有望达到1821亿元。其中，融合中国本土风味元素的精酿啤酒增速更为突出。2019年至2024年，该品类零售额从15亿元增至111亿元，复合年增长率达49.3%；预计至2029年将扩大至660亿元，2024年至2029年的复合年增长率为42.8%。中国风味精酿啤酒占整体精酿市场的比例也从2019年的12%提升至2024年的17.6%，预计2029年将进一步升至36.3%。
消费升级趋势下，中国啤酒平均售价持续攀升，从2019年的每升14.6元增至2024年的17.2元。灼识咨询预计，到2029年行业平均售价将进一步涨至每升19.2元。与此同时，流通与非现饮渠道的深度渗透成为行业增长的核心动力之一。果味、茶香、花香等创新风味啤酒凭借低苦感、高颜值的特点，结合“微醺经济”“她经济”等消费叙事，成功吸引女性消费者、Z世代及初次饮酒人群，拓展了消费边界。渠道方面，内容电商、即时零售等新兴业态的兴起为行业创造了增量市场。
在这一背景下，金星啤酒凭借中式精酿的差异化战略快速崛起。2024年，公司在中国风味精酿市场排名第二，市占率7.5%；2025年前三季度跃居第一，市占率提升至14.6%。随着中国风味精酿市场的持续增长，具备创新能力和先发优势的企业有望持续领跑行业。
