在传统啤酒市场增长乏力的背景下，一家深耕河南四十余年的区域酒企凭借“茶+啤”的创新品类实现突围。河南金星啤酒股份有限公司近日向港交所递交上市申请，若成功上市将成为港股“中式精酿第一股”，其核心产品“金星毛尖”啤酒的爆红轨迹引发行业关注。
据招股书披露，该公司2024年8月推出的毛尖啤酒开创性地将信阳毛尖茶汤融入啤酒发酵工艺，通过抖音直播渠道迅速打开市场，单月销量突破24万单。该系列产品随后扩展至茉莉花茶、冰糖葫芦等风味，截至2025年9月已形成50个SKU，贡献公司同期收入的78.1%。为支撑新品类发展，企业专门构建了覆盖29个省份的2257家分销网络，与传统渠道形成互补。
财务数据显示，2023年至2025年前三季度，公司营收从3.56亿元跃升至11.1亿元，净利润率由3.4%提升至27.5%。这种爆发式增长使其在行业排名中快速攀升，2024年及2025年前9个月零售额位列中国啤酒行业第八、本土企业第五，复合增长率达23.7%，成为前十大企业中增速最快的公司。
创新品类带来的红利并非一帆风顺。2024年10月，信阳市茶叶协会以商标侵权为由对市场上数十款仿冒茶啤产品发起维权，导致金星啤酒陷入授权争议。尽管企业最终通过产品更名化解危机，但此次风波暴露出细分市场早期存在的秩序混乱问题。灼识咨询数据显示，2019-2024年中国精酿啤酒市场年复合增长率达38.4%，预计2029年规模将突破1800亿元，吸引华润、重庆等头部企业加速布局。
面对巨头入场，金星啤酒计划构建“1+1+N”产品矩阵，在巩固现有茶啤优势的同时，开发米酒、无醇茶啤等新品类。但招股书揭示的股权结构显示，创始人张铁山父子通过金星控股掌握93.45%表决权，这种高度集中的家族控制模式可能影响企业决策灵活性。香颂资本执行董事沈萌指出，港股投资者更关注企业的结构性成长能力，单纯依赖营销驱动的估值模型难以获得长期认可。
行业观察人士认为，当前啤酒市场竞争已从品类创新转向综合实力比拼。华润啤酒推出的黄山毛峰茶啤、重庆啤酒的乌苏精酿大红袍等产品，显示出头部企业正在加速抢占细分市场。与此同时，茅台、五粮液等白酒巨头也在布局低度化产品，进一步压缩新兴品牌的生存空间。金星啤酒能否将先发优势转化为品牌壁垒，其IPO进程将成为检验区域品牌创新模式的重要标尺。
据最新招股材料，该公司计划将募集资金用于产能扩张、研发中心建设及数字化系统升级。在精酿啤酒赛道从蓝海转向红海的临界点，这场资本博弈不仅关乎单个企业的命运，更折射出中国啤酒产业在存量竞争时代的新战法。
