近期，全球大宗商品市场因彭博大宗商品指数（BCOM）年度权重再平衡引发广泛关注。根据德意志银行最新报告，此次调整将显著影响贵金属与能源类商品的价格走势，其中黄金和白银可能面临较大抛售压力，而原油等品种则有望获得资金流入。
BCOM指数每年进行一次权重调整，其计算方式结合商品交易量（占2/3权重）和全球产量（占1/3权重），同时对单个商品、行业及组别设置上限以维持多样性。德银分析师Michael Hsueh指出，由于过去一年金价大幅上涨，黄金在BCOM中的实际权重已从目标值14.29%攀升至20.4%，远超15%的上限。此次调整将把黄金权重压低至14.9%，意味着约240万金衡盎司的黄金可能被抛售，或导致金价下跌2.5%至3%。
白银的调整幅度更为剧烈。其当前实际权重为9.6%，调整后将降至3.94%，成为供应量（卖盘）最大的品种之一。铝和黄金也将因权重下调面临显著抛售压力。与之形成对比的是，能源类商品迎来利好——WTI原油、天然气和低硫柴油的权重将上升，成为需求量（买盘）最大的品种。按平均日交易量衡量，铝、白银和黄金的供应压力最大，而原油、低硫柴油和天然气的需求增长最明显。
市场已提前反应这一预期。1月8日亚洲交易时段，现货白银价格单日暴跌逾3%，跌破76美元/盎司关口；铂金价格更急挫4%，延续近期回调趋势。Hsueh分析称，再平衡过程将持续数天，从1月9日启动至1月15日结束，期间交易最活跃合约的未平仓头寸将加速调整。
回顾过去五年数据，德银发现权重变化与商品价格通常呈正相关，但2024年出现例外——黄金权重下调时金价反而上涨。此次调整是否会打破这一规律，仍需观察市场流动性及投资者情绪变化。当前，部分机构已提前减持贵金属头寸，以规避潜在风险。
