今年人工智能领域的发展可谓热闹非凡，相关话题热度远超许多娱乐事件。美国科技圈热议“网络垃圾”“愤怒诱饵”，国内则被“DeepSeek”刷屏，与此同时，硅谷的科技巨头们却为一个词争论不休——“泡沫”。
当前，部分AI公司的估值现象令人咋舌。一些尚未实现盈利的AI企业，估值竟高达数亿美元，这种做法被形容为“空手套白狼”的升级版。不过，投资机构FusionFund的张璐对此有着独到见解。她认为，AI泡沫破裂是迟早的事，近期甲骨文等公司市值大幅下跌，就像2008年金融危机时的景象，这或许就是泡沫破裂的信号。但她同时指出，无需过度惊慌，此次AI泡沫与2000年的互联网泡沫存在本质区别。
2000年互联网泡沫时期，消费端（C端）市场热闹非凡，但大多缺乏实质需求支撑。而如今，企业端（B端）对AI的需求真实存在。一旦AI技术与企业业务流程深度融合，就能形成稳定的盈利模式，可谓“虚火之中暗藏真金”。
展望2025年，AI领域将呈现“双向探索”的态势。在技术层面，芯片领域竞争激烈，不再由GPU独占鳌头，CPU、TPU、NPU等纷纷加入竞争，如同一场“硬件选秀大赛”。云计算领域的痛点也在逐步得到解决，OpenAI的收费标准大幅下降，让算力成本不再成为制约发展的瓶颈。
中美两国在AI赛道上的发展差异也十分显著。美国在芯片研发和模型构建方面具有领先优势，但其电网基础设施老化严重，难以满足AI高能耗的需求，导致科技巨头不得不自行建设能源系统。相比之下，中国在基础设施领域表现突出，新能源发展迅猛，普通民众对新技术的接受程度也较高，许多老年人都能熟练使用新技术，而美国部分老年人甚至对短视频等新兴事物一无所知。
在商业模式上，中美两国也呈现出不同特点。中国AI企业更倾向于开源共享，而美国科技大厂由于追求商业利益，在技术开放方面相对保守。作为投资人，张璐给出了实用的投资建议：避免投资估值虚高的项目，重点关注B端市场。她分析称，C端市场的流量和数据已被谷歌、meta等巨头垄断，初创企业难以与之竞争。而B端市场则存在机会，例如医疗、金融等行业的企业出于数据安全考虑，不愿将数据存储在云端，这为小型AI公司提供了发展空间。
张璐透露，她投资的B端AI公司中，有的企业年收入从50万美元迅速增长至1.5亿美元，呈现出爆发式增长态势。她认为，尽管AI泡沫可能会破裂，但技术落地的趋势不可阻挡。未来三五年，当AI技术在医疗、金融等占GDP比重较大的行业得到广泛应用时，将迎来真正的繁荣时期。
对于通用人工智能（AGI）的发展，张璐建议不必急于求成。她认为，当前应优先发展各行业的垂直AI应用，若能实现超越90%人类水平的目标，已属非凡成就。对于普通民众而言，与其盲目焦虑，不如积极学习使用AI工具，以免被时代淘汰。
