卡牌领域迎来新动态，收藏级卡牌公司Suplay（超级玩咖）正式向港交所递交上市申请，中金公司与摩根大通担任此次上市的联席保荐人。这一动作，让市场目光再次聚焦到收藏级卡牌这一细分赛道。
Suplay成立于2019年，将业务重心放在收藏级卡牌上，旗下拥有旗舰品牌“卡卡沃”。其卡牌产品定位高端，专注于单卡发行价超过10元人民币的收藏级区间。与在青少年群体中广泛流行、具备社交属性的“奥特曼卡”这类集换式卡牌不同，Suplay的产品更具文化内涵与收藏价值，例如故宫文化非遗工艺珍藏卡、“哈利·波特”收藏卡等。公司还拥有三个自有IP，分别是Rabbit KIKI、OHO大叔及水波蛋。
根据弗若斯特沙利文的资料，以2024年的GMV（商品交易总额）计算，Suplay在中国收藏级非对战卡牌市场占据领先地位，排名第一，其市场份额超过第二、三名的总和。同时，在全球前五大收藏级非对战卡牌品牌中，Suplay是唯一的中国品牌，展现出强大的市场竞争力。
从股权结构来看，黄万钧通过HLB Group Limited持有Suplay 72.86%的股份，是公司的控股股东；米哈游则持股11.86%，并且米哈游副总裁吴頔担任Suplay的非执行董事。
Suplay的管理团队经验丰富。公司共有两名执行董事，其中黄万钧现年32岁，是Suplay的创始人，同时担任董事会主席、执行董事、首席执行官及控股股东。他过往履历丰富，曾担任华兴资本分析师、引爆点资本合伙人、摩点网联合创始人兼COO。另一名执行董事李晶39岁，身兼首席财务官、人力资源总监兼董事会秘书，于2025年12月获委任为董事。她曾是小饭桌创始人，在华兴资本担任过多个职务，还曾是普华永道的审计员。
在业绩方面，Suplay表现出良好的增长态势。2023年、2024年及2025年前三季度，公司实现的收入分别约为1.46亿元、2.81亿元、2.83亿元；权益股东应占利润分别约为294.9万元、4911.5万元、3707.4万元。毛利率也呈现上升趋势，分别为41.7%、45.8%、54.5%。
不过，Suplay也存在一定的发展隐忧。公司高度依赖第三方授权方的授权IP来开发产品。报告期内，基于授权IP的产品销售收入占同期总收入的比例持续攀升，分别为54.2%、85.1%及95.0%。而IP授权协议通常期限为一至三年，且不可自动续期，这可能会对公司的业务稳定性和持续发展带来挑战。
