在2025年的A股市场中，通信ETF（515880）凭借亮眼表现脱颖而出，成为全市场ETF涨幅冠军。截至12月31日收盘，该ETF年内涨幅高达125.81%，在AI叙事推动下，其优异成绩引发市场广泛关注。
数据表明，通信ETF（515880）不仅涨幅领先，规模也持续攀升。最新数据显示，其规模达140亿元，在同类产品中位居榜首，与年初相比规模涨幅近500%。
通信ETF（515880）的出色表现，与其精准布局算力核心环节密切相关。从权重分布来看，截至12月22日，光模块在该ETF中占比达48%，服务器占比近20%，光纤占比超过9%。这些领域代表了人工智能的基本面进展，为ETF的上涨提供了有力支撑。
2025年，AI成为贯穿全年的主线。从年初的Deepseek到近期的GPT5和Gemini，科技革命的浪潮席卷而来。在A股市场中，光模块成为AI板块的明星，被誉为AI领域的“卖铲人”。由于AI需要大量传输数据，而在AI数据中心中，光是长距离数据传输的唯一方案，光模块的确定性十分明确。
A股的光模块厂商“卖铲人”逻辑显著，未来有望持续受益。作为数据中心组网的必备配件之一，光模块市场前景广阔。从市场空间测算来看，2026年光模块市场总体增速或将翻倍。一方面，GPU与ASIC共振，计算芯片端出货快速增长带来更多组网需求；另一方面，技术迭代推动光模块持续高端化，明年英伟达Rubin、谷歌TPUv7产品迭代或持续拉动1.6T高端光模块需求。总体而言，明年光模块需求远超目前产能，相关厂商释放业绩的力度取决于扩产节奏。
从底层算力需求来看，训练端持续增长，推理端爆发可期。训练端方面，明年训练的算力需求有望继续上升。谷歌Gemini3 Pro的性能突破主要得益于预训练表现超出预期，这一进展打破了业界此前关于预训练Scaling Laws边际效益已低的认知。相关大模型厂商也表示会持续加大在预训练侧的投入。视频类模型方面，谷歌创新性地使用自回归生成图片和视频，使生成内容更具一致性，这一做法可能在业界推广。推理端方面，目前的大模型已具备很强的使用价值。海外较先进的模型通常有平价版和高级版，性能差异主要源于推理深度不同，可见推理端的scaling也有很大施展空间。未来，硬件进化或持续推动算力成本降低，促进大模型广泛推广，加速推理市场的放量。
展望2026年，算力仍是科技领域最为景气的方向之一。谷歌全栈AI生态及长期深耕或加速AI产业进展，算力芯片整体仍处于上涨通道。综合来看，2026年光模块供不应求几乎已成定局。2027年，除了可插拔光模块有望保持高速增长外，随着scale up进一步发展，光入柜内预期持续增强，CPO等新兴技术落地，有望带来额外的市场增量。投资者可通过通信ETF（515880）布局相关领域。
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