近期，人民币汇率突破7关口，引发市场广泛关注。从7.4到6.99，人民币兑美元汇率的快速变化，让不少出口从业者心生忧虑，同时也引发了公众对人民币升值原因、资本管制作用以及中国经济影响的深入思考。
货币的价值，本质上取决于国家实力与产能覆盖范围。货币的升贬，核心在于国家经济前景。黄金、信用背书虽能影响货币价值，但产能才是货币的终极支撑。没有产能，货币不过是空中楼阁，无法兑换成实实在在的商品和服务。美元曾凭借美国占据资本主义世界一半以上的顶级产能，成为世界货币。如今，全球53%的顶级产能集中在中国，中国产能总和甚至超过了世界第二到最后一名的总和。这种产能与货币发行国的脱节，为人民币升值提供了必然趋势。
反观其他主流货币，过去几十年间，它们相对人民币几乎都在贬值，根源在于与中国产能差距的扩大。例如，日元从100跌至160，正是日本经济乏力、产能竞争力下滑的体现。而中国2008年至2015年人民币从8.27升至6的行情，则是经济实力与产能飞速提升的直接反映。如今，1.2万亿美元的贸易盈余，进一步印证了中国经济的韧性，也为人民币升值奠定了坚实基础。
有人质疑，既然人民币要升值，为何还要保留资本管制？个人每年5万美元的兑换额度，是否阻碍了货币国际化？实际上，资本管制并非“枷锁”，而是守护国民利益的“盾牌”。中国强大的产能，让月薪3000的国民能享受到远超同等收入水平的物质生活。资本管制的核心作用，正是守护这份“产能红利”。它防止国外超发货币涌入中国，抢购我们辛苦创造的商品和服务，确保劳动成果优先留给本国国民享受。
人民币升值对中国经济的影响，短期虽有小幅波动，但长期利大于弊。进口端，人民币升值降低了进口商品价格，购买能源、原材料的成本大幅下降。若升值预期长期不可逆，更多国家将愿意用人民币结算，进口议价空间和主动权将大幅提升。出口端，尽管有人担心人民币升值会导致商品涨价、出口下滑，但数据表明，中国贸易盈余并未减少，反而从去年的1万亿美元增至今年的1.2万亿美元。中国商品的不可替代性，使得全球无法彻底脱离中国商品和供应链。关税战可视为一次“升值压力测试”，美国加征20%关税，相当于让人民币变相升值20%，但出口依然坚挺。如今人民币实际升值幅度远小于20%，对出口的影响自然可以忽略。
人民币升值的长远价值，在于推动人民币国际化，让中国具备征收“货币税”的能力。当人民币成为全球认可的储备货币，中国就能用本币购买全球商品和服务，享受货币国际化的红利。当然，这也需要中国承担更多国际责任、提供全球性公共产品。
在人民币升值背景下，如何把握投资机会？核心逻辑是，所有以人民币计价的资产，都将成为市场争抢的“香饽饽”。人民币升值预期明确，持有人民币意味着资产增值，以人民币计价的资产自然水涨船高。近期A股、港股估值中枢持续上行，正是这一逻辑的体现。与2008年至2015年人民币升值周期相比，这次的基础更坚实、幅度可能更大。未来几年，不仅是股市，中国国债、优质房地产等人民币资产，大概率会迎来明显的单边上涨行情，短期波动几乎可以忽略。
