烟台芝瘘万达广场的股权结构在两天内经历两次重大调整，引发市场对万达资产处置策略的关注。据国家企业信用信息公示系统披露，12月2日，原股东新华保险旗下坤华（天津）股权投资合伙企业与坤元辰兴（厦门）投资管理咨询有限公司退出，上海万达锐驰企业管理有限公司成为新股东。这家成立于2023年的接盘方由大连万达商业管理集团全资持有，同时完成管理层更替，吴华接任经理、董事及财务负责人职务。
该广场被业内视为万达体系内优质现金流资产，年租金收入约1.2亿元，净租金回报率超6%。分析人士指出，万达收回资产后可通过抵押融资或REITs扩募提升资金效率。此次回购被解读为万达资产处置进入新阶段——在完成大规模资产出售回笼资金后，开始择机回购核心区位优质项目，为2026年可能的商管上市或消费基础设施REITs扩募储备资产。此前三年，万达已累计出售超80座万达广场、204家酒店及万达电影控股权，回笼资金超千亿元。
戏剧性的是，12月3日股权结构再度生变。上海万达锐驰退出后，苏州联商玖号商业管理有限公司成为新接盘方，牟舟出任法定代表人兼董事，焦俊韬担任财务负责人。这家成立于2025年8月22日的新股东，注册资本100万元，由苏州新联管理咨询有限公司全资持有，实控人为中联前源不动产基金管理有限公司——这家专注REITs创新业务的基金公司，此前已接手湖州、太仓、广州萝岗、上海金山等多座万达广场。
从险资退出到专业不动产基金接盘，这一系列紧凑变动折射出万达资产结构调整的阶段性策略。财务数据显示，截至2025年9月，"万达系"境内债已全部清偿，仅剩1笔4亿美元美元债将于2026年2月到期。但集团整体负债仍近6000亿元，其中万达商管有息负债1375.61亿元，一年内到期债务302.69亿元，而货币资金仅115.77亿元，短期偿债压力依然存在。中联基金的介入，或为万达优化资产结构提供新路径。
