蚂蚁集团旗下三大业务板块近期密集启动外部融资，这一动作被市场解读为分拆上市的前奏。尽管蚂蚁方面强调融资旨在检验独立运营能力，但资本市场已开始重新评估这家科技巨头的未来价值。
2026年7月下旬至8月初，蚂蚁国际、OceanBase数据库和蚂蚁数科相继传出融资消息。其中蚂蚁国际完成12亿美元A轮融资，OceanBase计划募资20-30亿元，蚂蚁数科则启动Pre-IPO轮融资。全资子公司蚂蚁灵波科技也确认启动首轮15亿元融资，计划年内完成两轮融资。这波资本运作距离蚂蚁集团2024年3月组织架构调整仅过去两年多，当时三家公司分别成立董事会开始独立运营。
市场对蚂蚁系公司上市预期持续升温。蚂蚁国际被认为是最接近资本市场的板块，其2025年营收达37.5亿美元，知情人士透露最快可能年内赴港上市。OceanBase年化收入已突破14亿元，同比增长70%，CEO杨冰曾公开表示希望三到四年内上市。蚂蚁数科虽未明确时间表，但接近公司的人士称其原计划在营收达百亿时冲刺上市，按当前增速推算可能在2027年。
这场资本盛宴背后，是蚂蚁集团估值的剧烈波动。2020年上市前夕，其估值一度超过2.1万亿元，但随后因监管整改缩水至5671亿元。2026年胡润全球独角兽榜显示，蚂蚁集团估值为5920亿元，较巅峰时期跌去七成。与此同时，中国资本市场环境已发生根本性变化，硬科技和AI企业成为主流叙事，金融科技企业的估值空间受到挤压。
金融业务仍是蚂蚁集团的重要利润支柱。2025年旗下网商银行、蚂蚁消金和蚂蚁基金净利润合计占集团整体利润的近一半。这种"旧业务养新业务"的模式能否持续，成为市场关注的焦点。投资机构人士指出，在注册制下，企业独立性是IPO的核心门槛，蚂蚁分拆出来的公司需要证明其市场化获客能力，而非过度依赖集团资源。
从全球市场看，科技企业的估值逻辑正在重构。以数据库公司Databricks为例，其凭借AI战略支撑起1880亿美元估值，年化收入突破70亿美元。OceanBase虽在中国分布式数据库市场排名第一，但收入规模与Databricks仍有差距。蚂蚁数科对标的企业级AI平台Palantir市值超过4100亿美元，而其自身业务定位尚不够清晰，在金融风控和区块链领域面临监管限制。
这场分拆上市的资本实验，不仅关乎蚂蚁集团能否重返巅峰，更折射出中国科技企业在监管环境变化下的转型阵痛。当金融科技的光环褪去，AI和硬科技成为新的估值锚点，蚂蚁集团需要向市场证明，其培育的新业务能够支撑起下一个万亿级估值。
