2026年6月15日，一家曾被视为"低调"的消费品牌——溜溜梅，在港交所主板挂牌上市。首日股价表现堪称惊艳，盘中涨幅一度突破193.71%，成为当年港股消费板块最受瞩目的新股。这一成绩远超同期港股IPO平均表现，据统计，2026年前五个月港股新股首日涨幅多集中在50%-60%区间，消费类标的涨幅通常在20%-60%之间。
这家以"没事就吃溜溜梅"广告语深入人心的企业，其发展轨迹颇具传奇色彩。1999年，创始人杨帆在安徽芜湖创立溜溜果园，初期主营膨化食品。2001年，企业推出首款青梅制品，正式切入梅子细分市场。经过多年深耕，2013年通过签约明星代言人、大规模投放电视广告，实现从区域品牌到全国性品牌的跨越。2019年推出的梅冻系列，以青梅原浆为原料开创果冻新品类，同年布局的西梅产品线，则精准捕捉到健康消费趋势，这两个品类与经典梅干共同构成企业三大核心产品矩阵。
市场数据显示，溜溜梅在细分领域占据显著优势：国内果类零食市场占有率4.9%排名第一，青梅赛道市占率达24.2%，西梅品类连续四年销量领先，梅冻产品在天然果冻市场占有率高达45.7%。但亮丽数据背后，企业经营压力逐渐显现。2025年财报显示，核心产品梅干收入同比下滑14.8%，营收占比首次跌破50%；西梅原料依赖进口，梅冻生产受制于技术授权协议。渠道变革冲击更为明显，新兴量贩零食店和高端会员超市的崛起，导致企业毛利率从2023年的40.1%降至2025年的35.6%。
这家企业的资本之路充满坎坷。自2019年首次冲击深交所创业板以来，七年间四度递交招股书，经历A股撤单、港股两度失效等波折。早期融资签订的对赌协议，给企业带来巨大压力——若未能在规定期限内上市，创始人需溢价回购投资方股份。红杉资本等早期投资者因等待周期过长陆续退出，上市窗口期不断收窄。转机出现在2026年5月，企业完成更名并优化业务架构后，第四次递交的港股招股书仅用五天便通过聆讯，最终赶在对赌协议到期前15天成功挂牌。
首日暴涨背后，市场供需失衡是直接推手。此次全球发售股份仅1146万股，占总股本比例不足15%，其中两大基石投资者锁定近三成份额，实际流通盘极小。招股期间，香港散户认购倍数突破6500倍，创下超18万份申购记录，中签率低至1.5%。这种稀缺性引发资金疯狂追逐，叠加港股消费新股的炒作氛围，推动股价持续走高。从资金构成看，基石投资者长期锁仓显示对赛道信心，港股个人投资者是短期拉涨主力，国际配售机构则看好零食行业稀缺标的价值。
市场分析人士提醒，当前估值存在明显偏离。企业2023-2025年收入增速持续放缓，主业增长接近天花板，叠加上市前分红和对赌协议带来的潜在风险，当前市值已难以匹配中长期业绩预期。某投资机构首席顾问指出，流通盘过小易引发剧烈波动，短期投机情绪难以支撑高估值持续，若后续业绩无法兑现高增长预期，股价回调压力将显著增大。这种观点在投资界引发广泛讨论，市场正密切关注企业能否突破增长瓶颈，证明自身投资价值。
