4月16日，港股市场迎来光储领域的新星——思格新能源（上海）股份有限公司（06656.HK）正式登陆港交所主板。上市首日，公司股价表现强劲，开盘后迅速攀升，午间收盘涨幅达83.53%，报595港元/股，总市值突破1468亿港元（约合1278亿元人民币）。午后股价持续走高，市值一度超过1600亿港元（约合1392亿元人民币），成为光储板块又一只千亿市值企业。
思格新能源的IPO进程堪称高效。公司成立于2022年5月，从创立到上市仅用不到四年时间，刷新了中企港股IPO的最快纪录。在认购阶段，市场反应热烈：公开发售部分获得1102.05倍超额认购，最终发售股份135.74万股，占总发售量的10%；国际配售部分认购倍数达31.2倍，发售股份1221.65万股，占比90%。其基石投资者阵容豪华，包括淡马锡、高盛资产管理、高瓴、瑞银、法国巴黎银行等国内外顶级机构。
作为光储领域的细分龙头，思格新能源的主营产品为可堆叠分布式光储一体机，全球市场份额达28.6%，在分布式储能系统市场和整体储能系统市场的占比分别为0.6%和0.2%。公司营收高度依赖单一产品——SigenStor“五合一光储充一体机”。该产品集成光伏逆变器、直流充电模块、储能变流器、储能电池和能源管理系统，采用模块化设计，可灵活堆叠扩展。2023年至2025年，公司收入从0.58亿元激增至90亿元，三年增长154.4倍；净利润从亏损转为2024年0.84亿元、2025年29.19亿元，毛利率也从32.2%提升至50.8%。
海外市场是思格新能源业绩增长的核心驱动力。公司称，海外客户更愿意为高端产品支付溢价，而国内市场对价格更为敏感。2025年数据显示，其欧洲市场营收占比达44.6%，而内地营收仅占1%。这种市场结构也带来风险：公司高度依赖分销渠道，截至2025年底拥有1.76万家注册安装商，占二级分销商的90%以上。为激励分销商，公司曾提高销售返利，导致2023年至2024年SigenStor平均售价下跌。
思格新能源的崛起与其创始人许映童的背景密不可分。许映童现年51岁，拥有逾25年通信、新能源和AI行业经验，曾任华为智能光伏业务总裁、升腾人工智能计算业务总裁，并自2023年5月起担任光伏龙头通威股份独立董事。公司核心高管团队中，多人也有华为任职经历。华为的基因既为思格带来技术优势，也埋下潜在风险。据《21世纪经济报道》，华为已向地方知识产权局提交专利侵权纠纷处理请求，主张思格新能源在光储一体机、逆变器等产品上侵犯其10余项专利。思格新能源回应称，公司始终遵守法规并重视知识产权保护。
融资方面，思格新能源进展迅速：成立一个月即完成500万元种子轮融资，一年后启动商业化生产；2022年7月至12月完成5.4亿元A1-A3轮融资；2023年12月和2024年1月又分别完成1.4亿元B轮和0.3亿元B1轮融资。生产端，公司已布局上海临港、金桥及江苏南通三大工厂，其中南通新基地已完成建设，用于生产工商用及户用光储充解决方案，预计2027年全面投产。
