随着A股上市券商2025年年报陆续披露，券商资管业务格局呈现明显分化态势，头部机构与中小券商的业绩差距持续扩大。Choice数据显示，截至4月15日，已披露年报的30家上市券商中，仅8家资管业务手续费净收入突破10亿元，行业马太效应愈发显著。
中信证券以121.77亿元的资管业务收入稳居行业榜首，同比增长15.90%，成为唯一突破百亿规模的券商。广发证券、国泰海通分别以77.03亿元和63.93亿元位列第二、第三名。中泰证券凭借子公司中泰资管和万家基金的管理费增长，实现23.62亿元收入，同比增长14.09%，在头部阵营中表现亮眼。华泰证券、中金公司、东方证券、中信建投等机构资管收入均超10亿元，但华泰证券因出售Assetmark导致收入同比下降56.64%。
中小券商资管业务普遍承压。首创证券受债券市场波动影响，资管产品超额业绩报酬下降，手续费净收入同比下滑超54%。西南证券、华林证券、红塔证券收入均不足2000万元，分别下降22.78%、47.46%和61.38%。东吴证券非银金融行业分析师指出，中小机构在市场波动中缺乏风险对冲能力，产品创新能力不足是业绩下滑的主因。
面对行业分化，多家券商在年报中披露2026年战略规划。中信证券表示将深化投研人员梯队建设，整合内外部策略资源，构建全球投研体系，并通过跨境业务布局提升差异化竞争力。华泰证券强调回归服务本源，计划推出更多长期限、稳健型资管产品，同时加强数字化运营以改善客户体验。中泰证券则提出“公募与私募双轮驱动”策略，拟通过拓宽银行、券商、互联网等销售渠道巩固权益类产品优势，并补齐指数类产品短板。
行业数据显示，2025年券商资管主动管理能力持续提升，公募化转型进程加快，行业整体管理规模较上年末稳步增长。分析人士认为，随着资管新规全面落地，机构需通过强化投研实力、优化产品结构、提升客户服务能力来应对市场竞争，头部机构凭借资源优势将进一步扩大份额，而中小券商需通过特色化经营寻求突破。
