恒力石化（SH600346）近日披露2025年年度业绩报告，公司全年实现营业收入2009.86亿元，同比下降14.93%；归属于上市公司股东的净利润70.75亿元，同比增长0.44%；扣除非经常性损益后的净利润59.49亿元，同比增长14.21%。基本每股收益为1.01元，同比增长1%。公司拟向全体股东每股派发现金红利0.29元（含税），不送红股，也不进行公积金转增股本。
根据Wind金融终端汇编数据，18家机构此前对恒力石化2025年营业收入及归母净利润的一致预测值分别为2294.34亿元和73.30亿元。实际业绩显示，公司营收较预测值低12.40%，归母净利润低3.48%，两项指标均未达到市场预期。这是自2015年营收同比下滑4.04%以来，恒力石化再度出现年度营收下降的情况。归母净利润虽小幅增长，但增速较2024年的2.01%明显放缓。
分季度表现来看，2025年第四季度，公司实现营业收入436.20亿元，同比下滑25.49%，环比下滑18.50%；归母净利润20.52亿元，同比增长5.83%，环比增长4.04%。值得注意的是，期内经营活动产生的现金流量净额同比增长36.9%至311.22亿元，增幅显著高于净利润增速。公司解释称，这主要得益于付现成本降幅超过收入端降幅，以及期货经纪业务客户备付金大幅增加。
恒力石化在年报中强调，其全产业链一体化平台优势持续巩固。公司已形成“原油—芳烃/烯烃—PTA/乙二醇—聚酯及新材料”的全球领先布局，2000万吨炼化、600万吨煤化工和1660万吨PTA产能集群实现同园耦合。通过管道直连、自备码头罐区、920MW自备电厂及煤制氢等配套设施，公司在物流、能源和原料成本方面形成系统性优势，显著提升了经营弹性和抗周期能力。
在降本增效方面，恒力石化通过114项技改优化项目（其中57项已完成）累计实现降本近10亿元，仅蜡油装置单项优化即创效超7亿元。研发领域，公司主导修订涤纶工业长丝国家标准，康辉新材与大连理工大学联合研发的PBS类生物降解材料项目获辽宁省科技进步二等奖。恒力化纤和江苏康辉通过国际汽车质量管理体系认证，为进入全球汽车供应链奠定基础。2025年，公司新增专利超300件，累计授权专利达2039件，一系列高附加值产品如高端HDPE牌号、超透PP、偏光片保护基膜等实现量产或技术突破。
从产品表现来看，恒力石化期内所有产品（炼化产品、聚酯产品、PTA和其他）营收均出现下滑。其中，聚酯产品营收同比下降4.29%至399.76亿元，毛利率同比减少6.76个百分点。费用端方面，销售费用、财务费用和研发费用随营收下滑而减少，但管理费用同比增长13.23%至24.96亿元。
公司指出，产业链利润分配持续向上游集中，中下游盈利承压明显。尽管2025年原油价格整体震荡下行，但PX价格波动较小且供需偏紧，使其成为芳烃—PTA—聚酯产业链中盈利表现最好的环节。中游PTA受供需宽松影响，加工费低位徘徊，盈利空间被压缩；下游聚酯虽下半年加工费有所修复，但受需求传导滞后影响，整体盈利水平未明显改善，仅高端差别化品种成为盈利核心支撑。
恒力石化董事长范红卫在年报公开信中表示，公司“感知过市场的寒意”，并强调“前方未必全是顺境”。她提到，2026年公司将推动成本管理从“节流降本”升级为“系统创效”，推行全生命周期成本管控；同时将快速反应升级为“敏捷预判”，构建端到端可视化数据链条，紧扣关键绩效指标践行“以销定产、以产促销”。
