羊奶粉行业头部企业宜品营养科技（青岛）集团股份有限公司（以下简称“宜品集团”）近日再度向港交所提交上市申请，其最新财务数据及运营细节随之披露。根据弗若斯特沙利文报告，以2024年零售额计算，宜品集团在中国羊奶粉市场占有率达14%，排名第二；在婴幼儿配方羊奶粉领域市占率17.6%，同样位居次席；婴幼儿特殊医学用途配方食品（FSMP）市场中，其作为本土品牌以4.5%的份额位列第二。
财务数据显示，2023至2025年期间，宜品集团营业收入从16.14亿元增长至18.64亿元，净利润由1.4亿元提升至1.83亿元。但同期销售及分销费用持续攀升，三年累计达13.1亿元，占营收比重从23%升至27.2%。其中服务费支出增长显著，从1.16亿元增至2.09亿元，占比从31.3%提升至41%；营销宣传费用三年合计3.91亿元，虽占比有所下降，但绝对值仍保持高位。
与高昂营销投入形成对比的是，该公司研发费用三年累计仅2745.6万元，2025年1102.4万元的研发支出仅为当年销售费用的2.17%。法律界人士指出，消费品企业营销费用占比过高虽属常见，但监管机构会重点审查其费用结构与竞争战略的匹配性，以及技术产品竞争力的可持续性。
在股东回报方面，宜品集团在2023年两次派息共计2.49亿元，2025年1月再次宣派3000万元股息。股权结构显示，董事长牟善波通过直接持股及控股平台合计持有公司75.11%股份，形成绝对控制权。值得注意的是，牟善波实际控制的"供应商D"曾位列宜品集团前五大供应商，2023年交易金额达4797.71万元，主要涉及有机生牛乳采购及养殖设施租赁。该公司解释称，随着2024年供应商终止奶牛养殖业务，相关交易已自然终止。
此次递表并非宜品集团首次冲击港股。2025年8月其首次递交申请后，证监会国际司于10月要求补充说明用户信息收集情况，具体涉及旗下App、小程序等产品的数据收集规模及使用方式。截至目前，公司尚未就相关问询作出公开回应。
