上市公司股东减持方式正经历深刻变革，询价转让机制凭借其市场化定价优势，成为科创板公司股东减持的重要选择。数据显示，2026年开年以来，已有12家A股上市公司通过询价转让实现股份减持，其中科创板企业占比达半数，较2025年同期增长100%。这一趋势折射出资本市场减持机制向专业化、市场化方向演进。
在近期完成询价转让的案例中，盛美上海的转让过程颇具代表性。该公司控股股东美国ACMR联合一致行动人，通过国泰海通证券组织询价，最终以160元/股的价格向30家机构转让480.16万股。此次转让吸引274家机构参与报价，涵盖公募基金、私募机构、证券公司及QFII等多元主体，最终有效报价达45份。值得注意的是，受让方中既有诺德基金、财通基金等头部公募，也包含上海金锝私募等知名私募，显示专业机构对该机制的高度认可。
从行业分布看，半导体、信息技术、新能源等战略新兴产业成为询价转让主力军。晶晨股份1月28日的转让案例中，28家受让机构包括兴证全球基金、山东望水泉私募等14类市场主体，形成公募、私募、券商协同参与的格局。市场机构统计显示，2020年至2025年间，私募基金以577次认购成为最活跃参与者，公募基金则以82次认购位居持牌机构首位，证券公司、QFII分别完成60次、43次认购，显示专业机构对询价转让的参与深度持续提升。
该机制的市场化定价特征，为参与机构带来显著收益优势。以德科立1月转让为例，其126.35元/股的转让价较2月13日收盘价存在26.55%浮盈空间。拉长时间维度，2025年询价转让项目平均解禁回报达49.52%，较竞价定增高出10.91个百分点，平均折扣率84.34%亦优于定增的86.88%。开源证券分析指出，询价转让设置的70%市价底价规则，为机构提供比定增更优的折价空间，配合单次大规模转让特性，可有效满足机构快速建仓需求。
南开大学金融发展研究院院长田利辉认为，询价转让的普及本质是减持机制的市场化重构。该机制通过引入17家以上机构报价的专业定价流程，将传统减持从"股东与接盘方私下博弈"升级为"机构专业定价"，既为创投资本提供折价退出通道，又通过6个月锁定期匹配长期投资周期。数据显示，2025年双创板询价转让成交规模同比增长超4倍，印证"投早、投硬科技"的良性循环正在形成。
对于市场影响，巨丰投资首席投资顾问张翠霞指出，询价转让通过分散受让主体、延长减持周期，显著降低对二级市场的冲击。相较于集中竞价交易可能引发的股价波动，该机制下股东可在平稳市场环境中完成减持，2026年实施的6个科创板项目均未出现股价异常波动，验证了其市场友好性。随着专业机构参与度提升，询价转让正从单纯的价格竞争转向价值发现，为资本市场筛选优质标的提供新路径。
