国内大型营养健康食品合同生产（CDMO）企业仙乐健康近日宣布，公司正筹划发行境外上市外资股（H股）并在香港联交所主板挂牌上市。目前，公司仍处于上市筹备阶段，将结合股东利益与资本市场环境，在股东会决议有效期内选择合适时机推进发行工作。
财务数据显示，2022年至2024年，仙乐健康营业收入从25.07亿元增长至42.11亿元，年复合增长率达29.3%；净利润从2.12亿元增至3.25亿元，期间虽在2022年出现8.43%的下滑，但随后两年分别实现32.39%和15.66%的增长。2025年前三季度，公司营收达32.91亿元，净利润2.6亿元，延续增长态势。
业务结构发生显著变化。曾占主导地位的国内市场自2024年起出现波动，当年营收同比下滑10.28%至16.6亿元，2025年上半年仍维持1.63%的降幅。公司解释称，传统药店、直销客户订单减少是主要原因，但这一趋势在2025年三季度得到扭转——国内业务恢复增长，安利、拜耳等大型客户订单回升，新消费类客户收入占比突破中国区总收入的一半。
新兴渠道成为增长引擎。截至2025年三季度，中国区收入同比增长超20%，订单量增长25%，其中MCN机构、私域客户、跨境电商等渠道表现突出，第三季度营收同比增幅超过60%。公司透露，通过整合研发数据资产并应用AI技术，爆品开发成功率显著提升，同时依托全球供应链布局，能快速响应市场变化。
全球化战略持续深化。自2016年收购欧洲软胶囊制造商Ayanda后，公司于2023年完成对北美CDMO企业Best Formulations的控股，境外业务占比逐步提升。2022年至2024年，境外营收从10.16亿元增至25.5亿元，2025年上半年达12.24亿元，同比增长5.58%。目前，公司已在全球建立本地化供应链网络，覆盖欧洲、美洲等主要市场。
行业挑战依然存在。数据显示，国内保健品爆款生命周期已从18个月缩短至不足9个月，这对依赖规模化生产的CDMO模式构成压力。仙乐健康表示，其J型盈利模型（前期高投入、后期规模化返单）需应对产品快速迭代风险，但通过研发数字化和全球市场洞察，公司有能力平衡短期波动与长期收益。
