海通国际最新研究报告指出，百度正筹划将其非全资子公司昆仑芯分拆，并推动其在香港联合交易所主板独立挂牌上市。报告分析认为，当前正值GPU供应商密集IPO的窗口期，昆仑芯选择此时分拆上市具备战略优势。根据IDC统计数据，以2024年出货量计算，昆仑芯以6.9万颗的交付量跻身行业前三，展现出强劲的市场竞争力。
行业研究机构弗若斯特沙利文预测，中国AI芯片市场将迎来爆发式增长。以2025年1425亿元的市场规模为基数，至2029年预计将以53.7%的年复合增长率扩张至1.34万亿元。这一增长态势为昆仑芯的独立发展提供了广阔空间。股权结构方面，百度在昆仑芯最新一轮融资前持有59%股份，上市后预计仍将保持50%的控股比例。
在估值测算上，报告采用对比分析法。以同业企业沐曦的估值为基准，应用40%的综合企业折让率后，昆仑芯可能为百度带来292亿美元的市值增量；若不考虑折让因素，该数值将提升至487亿美元。结合百度现有业务347亿美元的估值，海通国际测算百度整体市值可达645亿美元。值得注意的是，这一估值尚未包含百度自动驾驶业务Apollo Go及其他创新资产的潜在价值。
基于上述分析，海通国际维持对百度的"跑赢大市"评级。报告特别强调，昆仑芯的分拆上市不仅有助于提升百度在AI芯片领域的品牌影响力，更能通过独立融资渠道加速技术研发与市场拓展。随着中国AI产业生态的持续完善，昆仑芯有望在算力芯片领域占据更重要的市场地位。
